关于8月份低硫燃料油市场，新加坡到港量环比波动相对有限，但后期供应端存在收紧可能。主要原因是巴西与尼日利亚出口预计下滑，可能对亚洲区域供应形成压力。国内方面，7月主营炼厂低硫产量为102万吨，整体来看，今年生产积极性不高，1-7月配额使用率仅为55%。由于长协采购较为稳定，进口量仍维持较高水平，加之剩余配额较为充裕，市场预期今年第三批配额可能不再下发。柴油市场方面，因印度、中东及美国发往欧洲的柴油量增加，ARA地区柴油库存连续两周回升，但目前库存水平仍处于历史偏低区间。后期需重点关注炼厂秋季检修安排及美国飓风季可能带来的供应中断风险，这些因素均可能对盘面价格产生显著影响。整体而言，低硫燃料油短期基本面矛盾不突出，其与高硫价差的走势更多取决于高硫市场的变动。

高硫燃料油方面，近期俄乌冲突仍是市场关注焦点。乌克兰加强对俄罗斯炼厂的无人机袭击，导致包括Novokuibyshevsk、Volgograd在内的五家炼厂运营中断，预计将造成高硫出口量下降。不过，中东与墨西哥出口量的增加在一定程度上弥补了俄罗斯供应减量。8月新加坡到港量继续上升，渣油库存处于历年同期高位，现货市场供应充足，高硫月差亦处于往年较低水平。需求端表现偏弱：发电需求方面，埃及因转向LNG发电而取消了220万桶燃料油订单；投料需求方面，美国炼厂开工率微增0.2%，但中国焦化开工率持续下滑。高硫还面临关税上调、消费税抵扣比例下降等政策利空。随着汽油消费季节性转弱，高硫作为投料原料的经济性有所下降。库存方面，新加坡库存减少6.5%，ARA库存下降1.6%，富查伊拉库存大幅减少17.5%，但美国残渣燃料油库存小幅增加0.4%。短期需密切关注俄罗斯炼厂遇袭事件的持续影响，中期来看，在OPEC+逐步增产、发电需求走弱、库存水平高企等多重因素作用下，高硫基本面仍将延续疲软态势。