棕榈油采购需求激增

近期棕榈油市场呈现止跌调整态势，主要受多重因素影响。从国际层面来看，美生柴政策消息对市场情绪产生扰动，尽管白宫预算办公室已完成生物燃料纳入国家燃料供应的规则审查，但预计配额将低于行业预期，这导致CBOT豆油冲高回落。与此同时，马来西亚棕榈油市场呈现供需双增格局：5月库存增长6.65%至186.5万吨，彻底摆脱180万吨以下的低位区间；6月上旬出口增长8-27%，主要受益于印度降低毛食用油进口关税带来的采购增加。值得注意的是，3季度产地即将进入产量高峰期，供应压力将逐步显现。

国内油脂市场方面，现货成交整体缩量，豆油和棕榈油库存分别累积至81万吨和40万吨。从品种间关系来看，菜棕9月价差再度走扩至1200点，前期做扩仓位可继续谨慎持有。技术面上，受中东局势紧张导致原油上涨的外溢效应影响，连棕和马棕分别在8000和3800整数关口获得短期支撑。

豆粕市场方面，6月USDA报告维持美豆新作及南美大豆旧作数据不变，影响呈中性。当前市场焦点集中在美豆出口及新作生长情况，虽然上周美豆出口净销售11.9万吨符合预期，但环比大幅减少，叠加产区天气良好，美豆持续承压。国内供需方面，5月大豆进口量达1392万吨，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松。值得注意的是，下游提货旺盛对现货价格形成支撑，但油厂大豆及豆粕库存已进入累库周期，其中大豆库存增加27.41万吨至610.29万吨，豆粕库存增加8.45万吨至38.25万吨。

操作策略上，短期连粕或维持震荡偏弱走势，主要受美豆走低及国内供应充足影响。但中长期来看，美豆播种面积下调基本确定，在预期减产背景下，远月豆粕仍具看多基础。中美关税动向可能对远期美豆形成利多。因此建议投资者继续采取逢低做多策略，重点关注豆粕09合约。

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