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市场供需格局趋于宽松
7月28日玉米期货市场呈现震荡偏弱走势，主力合约2308开盘报2308.00元/吨，日内震荡下行至2299元/吨，较昨日结算价2314元/吨下跌0.65%。从技术面看，日内价格波动区间为2291-2310元/吨，显示市场多空博弈较为激烈。本文将从现货市场、基本面、政策面和资金面等多个维度进行深入分析。
现货市场方面呈现区域分化特征：山东省晨间到车量虽小幅回落但仍处高位，导致当地企业收购价承压；而东北地区现货价格保持相对坚挺。这种区域差异主要源于新季玉米上市节奏不同以及物流成本差异。值得关注的是，全国96家主要玉米加工企业库存总量降至400.5万吨，周环比下降6.21%，反映下游企业仍维持按需采购策略。
从基本面来看，当前市场面临多重压力：一是小麦替代效应仍在部分区域存在，二是养殖端利润空间有限，三是深加工行业持续亏损制约补库需求。特别是南方新玉米即将上市，使得市场对后期供应宽松预期增强。虽然进口玉米拍卖的利空影响已部分消化，但28%的成交率显示市场承接力度有限，且美玉米丰产预期强化了这一压力。
政策层面，农业农村部等10部门联合印发的《促进农产品消费实施方案》尚未对市场形成实质性影响。中储粮持续进行的进口玉米拍卖活动（7月25日成交率28%）表明政策端仍在有序释放库存，但尚未改变市场供需结构。需要重点关注后续是否会有更大规模的政策性调控出台。
机构观点方面，国信期货和国投期货均持谨慎态度。前者建议采取区间交易策略，后者则指出在美玉米价格下行背景下，大连玉米期货可能延续偏弱震荡。两家机构都认为当前市场缺乏强有力的单边驱动因素，价格波动更多受阶段性供应和库存变化影响。
综合来看，短期内玉米期货可能维持震荡偏弱格局。投资者需重点关注以下几个变量：一是新季玉米上市进度及质量情况，二是深加工行业利润修复情况，三是进口玉米到港及拍卖节奏，四是美玉米生长季天气变化。操作上建议以短线区间交易为主，注意控制仓位防范波动风险。
