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不锈钢库存有所消化
《不锈钢与沪镍市场近期走势分析》
本文从宏观政策、产业消息、原料供需等多个维度对不锈钢及沪镍市场进行了全面分析，以下就关键要点展开详细解读：
一、不锈钢市场分析
1. 政策层面：政治局会议释放的反内卷政策信号，通过强调市场化、法治化导向，为不锈钢行业提供了中长期制度保障，但短期市场情绪已出现降温迹象。
2. 原料端动态：
- 镍铁价格回升至920-922元/镍，成交量达数万吨，显示成本支撑有所增强
- 铬铁招标价虽出现200元下调，但市场整体保持平稳运行
3. 库存表现：社会库存虽现去化，但终端仍维持刚需采购模式，在传统淡季背景下，去库持续性仍面临考验。
4. 技术面判断：预计主力合约将在12500-13100元区间震荡运行，需重点关注印尼政策调整对供应链的潜在影响。
二、沪镍市场分析
1. 宏观预期差：市场对政治局会议政策的解读出现分歧，部分投资者认为反内卷力度不及预期。
2. 政策变化：印尼RKAB申报周期调整为年度申报，新规将从2026年开始实施，要求矿业企业在2025年10月提前提交次年计划，此举将增加企业的合规成本。
3. 供需矛盾：
- 镍矿供应宽松预期持续，印尼镍矿价格已现松动
- 硫酸镍企业受成本压力影响出现挺价行为
- 下游采购意愿低迷，社会库存消化速度缓慢
4. 走势预判：在矿端支撑减弱和库存压力双重作用下，预计主力合约将承压运行于11.6-12.5万元区间。
三、跨市场关联性分析
1. 印尼政策调整对两个市场均构成长期影响，但作用机制存在差异：
- 对不锈钢影响主要体现在原料成本端
- 对沪镍影响则直接作用于供需基本面
2. 当前两个市场共同面临终端需求不足的困境，但不锈钢因成本支撑相对较强，表现预计将优于沪镍。
四、风险提示
1. 印尼矿业政策执行力度存在不确定性
2. 国内基建投资等逆周期调节政策可能改变需求预期
3. 新能源领域镍需求变化可能打破现有供需平衡
4. 全球宏观经济波动可能加剧价格震荡幅度
