什么是无套利区间 (什么是无套利定价原理)

在金融衍生品定价理论中，无套利区间的构建是期现套利策略的核心基础。具体而言，无套利区间的上下边界是通过在期指理论价格基础上叠加交易成本来确定的。若将期指理论价格上移一个完整交易成本后的价格定义为无套利区间的上界，而将其下移同等成本后的价格定义为下界，则此区间实质上构成了一个价格缓冲带。在这一框架下，只有当实际市场中的期指价格突破上界时，进行正向套利（即买入现货同时卖出期货）才具备盈利可能性；相反，只有当实际期指价格跌破下界时，反向套利（即卖出现货同时买入期货）才可能实现收益。这种机制有效反映了市场摩擦对套利行为的制约，确保了理论价格与市场实际价格之间的动态平衡。

进一步而言，该模型的经济意义在于强调了交易成本在资产定价中的关键作用。它不仅揭示了套利机会存在的阈值条件，更突显了市场效率的边界——只有当价格偏离程度足以覆盖交易成本时，套利力量才会介入并推动价格回归合理区间。这种定价边界的设计，为量化交易、风险管理和市场监控提供了重要的理论依据和实践参考。

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