关于我们
期货开户
18573721721
立即开户
短期低硫基本面矛盾相对有限 高硫已反弹至高位区间 (短期低硫
近期燃料油市场呈现复杂多变的格局，高硫燃料油与低硫燃料油的基本面表现各异，短期和中长期驱动因素存在明显分化。
在高硫燃料油方面，短期市场受到供应扰动和需求分化的双重影响。美国近期将部分中国码头运营商及船舶列入制裁名单，直接限制了中国高硫燃料油的进口渠道，对区域供应形成压制。与此同时，俄罗斯炼厂因遭受无人机袭击导致开工率下降，预计9月份其高硫出口量将有所减少，进一步加剧市场紧张情绪。需求端表现则呈现结构性差异：船用燃料需求保持强劲，7月新加坡与舟山港的高硫销量显著上升，EFS价差持续收窄也为高硫估值提供支撑。中期来看，高硫市场面临下行压力。发电需求进入季节性淡季，中东地区高硫净出口预计增加，投料需求方面亦不容乐观——美国炼厂开工率下降2%，中国焦化开工持续走低，加之可能面临的关税政策调整和消费税抵扣比例下降，高硫的经济性正在减弱。库存数据同样指向积累趋势，新加坡、ARA、富查伊拉及美国残渣燃料油库存均出现不同程度上升。综合来看，高硫价格虽短期冲高，但在需求转弱和库存累积的背景下，进一步上行动力有限。
低硫燃料油市场则呈现供应宽松但受外溢效应带动的特点。科威特加大对亚太地区的低硫出口，国内主营炼厂产量亦小幅提升约10万吨，市场整体供应充足。船燃需求中，低硫销量虽保持增长，但增速不及高硫，其在新加坡船燃销量中的占比已降至50%以下。欧洲柴油市场的强势表现对低硫形成显著外溢支撑。尽管欧洲柴油库存连续三周上升，但经济需求旺盛、美国炼厂进入检修季以及乌克兰对俄罗斯炼厂的袭击导致欧美柴油供应预期偏紧，进而推动柴油价格走强，间接拉动低硫燃料油价格震荡上行。短期内低硫基本面矛盾不突出，但受柴油市场情绪带动，预计维持偏强震荡走势。
整体而言，燃料油市场短期受事件驱动及区域结构性因素影响显著，而中长期则更多依赖于需求季节性变化和宏观政策调整。高硫上行空间受限于发电需求走弱和库存压力，低硫则需关注柴油市场的持续性拉动效应。
