液化气期货主力连续三周K线收阳 市场观望情绪升温 但期价上涨

从成本端来看，国际油价在突破近期窄幅震荡区间的上沿后出现回调，显示市场短期存在一定压力。与此同时，海外液化气冷冻货价格整体维持弱势，但值得注意的是，海运费目前处于一年半以来的高点，可能对进口成本带来一定支撑。国内方面，国产LPG商品量环比小幅回升，供应端略有增加。

库存方面，整体呈现回升态势。港口库容率处于近年区间中位水平，反映当前库存压力尚属可控。炼厂库容率反弹受阻，仍处于多年同期最低水平，显示炼厂端库存消化能力有限；加气站库容率则处于中性区间。具体库存量方面，港口库存反弹至相对高位，同时交易所仓单数量激增，达到历史最高水平，这一现象值得高度关注。美国库存也继续攀升，处于高位，进一步加剧了全球市场的供应压力。

需求端表现整体偏弱。燃烧需求受季节性因素影响处于淡季，终端消费支撑不足。汽油消费量处于近四年低位，反映出行需求疲软；餐饮消费增速亦出现下降，对民用燃气需求形成拖累。化工需求方面，PDH装置周度产能利用率环比小幅回落，目前处于多年区间中位附近，尽管毛利水平尚可，但增长动力不足；烷基化产能利用率虽维持高位，但毛利已转为负值，盈利状况恶化；MTBE产能利用率从高位回落，且行业亏损较大，进一步抑制化工用气需求。气/油比价目前处于中性水平，显示油气之间的替代关系暂未出现明显偏离。

综合来看，当前LPG市场供需格局呈现供增需弱的特征，成本端存在一定不确定性，库存压力显著，尤其交易所仓单激增和美国库存高企值得警惕。需求多维度走弱，特别是化工端利润收缩可能持续压制价格上行空间。预计短期内市场仍将承压运行，需密切关注国际油价走势及下游需求修复情况。

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