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原木主力价格跌超1% 轻化工板块品种互有涨跌
2025年9月3日午盘收盘时，国内期货市场轻化工板块整体呈现涨跌互现格局。具体来看，玻璃主力合约收报1135元/吨，较前一交易日下跌0.61%；纸浆主力合约报5050元/吨，微涨0.16%；原木主力合约则下跌1.90%，收于798.5元/吨。从市场数据来看，截至2025年8月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存达6360.6万重箱，环比小幅增加18万重箱，增幅为0.28%，但同比仍下降7.37%；库存天数升至27.2天，较上期增加0.1天。截至9月2日，保定地区热电厂气耗为530蒸吨，生活用纸开工率降至70.7%，环比回落1.3个百分点。在进口方面，2025年8月中国12个主要港口实际到港新西兰原木共计48船、163.2万立方米，较7月增加3船、9万立方米。其中山东3港到港24船、93万立方米，船数持平但运量增加8.6万立方米；江苏4港到港18船、54万立方米，环比增加1船、0.8万立方米。
从机构观点来看，银河期货指出，当前市场处于成本支撑与需求分化的弱平衡状态。供应端方面，9月新西兰原木排船未见明显增量，后续到港节奏或有所放缓，成本逻辑仍对价格形成一定支撑。需求端则呈现分化态势，基建项目可能阶段性提振采购积极性，但房地产建筑需求疲软及区域库存差异限制了价格上行空间。中长期需重点关注新西兰供应收缩预期、房地产政策力度以及基建项目实际落地进度，若房建资金状况未能改善或供应进一步收紧，市场可能进入弱平衡震荡阶段。整体而言，原木期货在旺季预期与供需现实的博弈中呈现震荡走势，未来需观察需求端是否出现实质性改善。
广发期货则强调应回归供需基本面进行分析，指出当前深加工订单表现偏弱，Low-E玻璃开工率持续处于低位，显示玻璃刚性需求面临一定压力。长期来看，地产行业仍处于周期底部，竣工量收缩，最终需通过产能出清来解决行业过剩问题。建议投资者密切关注各区域政策实际执行情况，以及“金九银十”传统旺季中下游企业的备货动态。该机构维持看空观点，建议空单继续持有，并可考虑逢高择机加仓。
中泰期货认为基本面暂未出现显著变动，近期盘面表现为触底反弹行情。短期内建议重点关注港口库存去化是否具有持续性，以及晨鸣等企业复产后现货成交及需求状况是否好转。尽管现货价格出现回调，但针叶浆成交仍显疲弱。据悉晨鸣将于本周陆续复产其他工厂，这一动向可能对市场情绪及供需结构产生进一步影响。
