市场情绪谨慎观望 暂获1100一线附近支撑 焦煤期价承压运行

从市场表现来看，9月4日国内焦煤期货价格出现显著下行，主力合约最低探至1075元/吨，最终收于1084.5元/吨，单日跌幅达2.87%，整体价格承压明显，仅勉强在1100元/吨附近获得短期支撑。这一走势反映出当前市场情绪偏弱，多空力量在关键价位附近展开激烈博弈。

从供需结构来看，尽管焦企第七轮提涨已落地，吨焦利润攀升至55元/吨，创近10个月新高，但原料煤价格却出现松动，显示利润改善并未有效传导至上游。各类仓单价格分化明显，山西煤、蒙煤及澳煤仓单价格分别处于1140元/吨、1050元/吨附近及1195元/吨水平，反映出来源结构和品质差异对定价的影响。库存方面，钢厂、港口及独立焦企总库存为1890.7万吨，虽较上周减少28.1万吨，但绝对量仍处高位，去库速度缓慢暗示实际需求支撑有限。

从机构观点来看，国投期货和上海中期均指出当前市场呈“供需双弱”格局。供应端受安全生产政策及超产检查影响，虽有微增但整体受限；需求端则因环保限产预期和终端钢材累库而表现疲软。尤其值得注意的是，铁水产量虽维持高位，但市场对“金九银十”传统旺季的补库预期正在后移，短期情绪偏空。政策面对“反内卷”及环保限产的扰动增强，导致价格波动率显著上升。

综合而言，焦煤市场短期承压运行的趋势较为明确，基本面缺乏强劲驱动，价格更多受政策预期和市场情绪主导。尽管中长期仍存在补库预期和供应结构性收紧的可能，但在终端需求未现实质性好转之前，预计焦煤将延续偏弱震荡格局，投资者需密切关注政策动向及库存去化节奏。

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