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纸浆供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，市场供需格局
根据9月9日纸浆期货市场数据及前一交易日行情表现，现从价格走势、资金动向、机构观点及基本面因素等方面进行综合分析。
从价格表现来看，纸浆期货呈现震荡偏弱格局。9月9日盘中最高触及5038元/吨，最低下探至4990元/吨，收盘报4996元/吨，单日跌幅为0.40%。结合前一交易日（9月8日）数据，主力合约收于5026元/吨，跌幅0.24%，当日价格波动区间为4978-5072元/吨，显示市场多空博弈较为激烈，价格在5000元/吨附近形成重要心理关口。
资金与持仓方面呈现增仓下行特征。9月8日纸浆期货整体资金流入6477.99万元，持仓量增加6489手至189919手。夜盘时段SP2511合约继续增仓0.6万手，总持仓达20万手，表明市场参与度提升，但价格未能实现有效突破，反映当前市场分歧加大，空头力量略占优势。
从机构观点来看，国信期货与瑞达期货均指出当前市场面临需求端压力。国信期货强调下游原纸企业利润改善有限，对高价接受度较低，采购策略以逢低为主，导致整体交投清淡。瑞达期货则从供需结构分析，指出7月纸浆进口量环比减少，特别是针叶浆供应压力边际减弱，但海外浆厂报价呈现高位回落态势，智利Arauco公司8月对亚洲报价维持在720美元/吨，未进一步上调。
需求端表现分化是制约行情的关键因素。根据开工率数据，白卡纸环比上升3.9%，表现相对较好，而双胶纸、铜版纸和生活用纸则分别下降2.7%、0.2%和0.1%，反映终端订单偏弱，整体需求复苏仍不均衡。下游纸厂按需采购为主，缺乏大规模补库动力，导致浆价上行乏力。
综合来看，纸浆期货目前处于供需弱平衡状态，虽然供给端有一定支撑，但需求疲软仍是压制价格的主要因素。预计短期仍将维持区间震荡格局，建议投资者密切关注下游需求企稳信号及宏观环境变化，操作上以观望为主，谨慎参与。
