出口政策未明确放松，尿素价格延续震荡调整运行

尿素期货市场在9月9日整体呈现偏弱震荡格局，主力合约报收1696元/吨，日内小幅下跌0.41%。从价格走势来看，开盘价为1699元/吨，盘中最高触及1701元/吨，最低下探至1691元/吨，整体波动幅度有限，反映出当前市场多空力量相对均衡，但情绪略显疲软。

从供需基本面来看，本周行业数据显示尿素日产达到18.53万吨，较上一工作日小幅增加0.09万吨，同时较去年同期也有0.24万吨的提升，表明供应端仍处于相对宽松状态。开工率方面，当前79.2%的水平虽较去年同期的82.04%略有下降，但整体仍处于较高区间，反映出生产企业产能释放较为积极。值得注意的是，企业库存总量达到109.5万吨，环比增加0.92万吨，港口库存也同步上升至62.09万吨，环比增加2.09万吨，库存压力的持续累积进一步印证了市场供过于求的现状。

需求端表现则相对疲弱。尽管东北地区尿素到货量较上周增加1万吨至2万吨，部分下游复合肥企业因临近储备和高塔开工期存在一定采购预期，但整体补货积极性有限。复合肥市场运行平稳，部分高氮小麦肥价格甚至出现30-50元/吨的优惠，显示出终端需求的支撑力度不足。农需偏弱、工业流向为主的贸易结构，以及出口政策未明确放松、出口报价下行等因素，均对尿素价格形成压制。

机构观点方面，海证期货和山金期货均认为尿素市场短期仍将延续偏弱震荡态势。海证期货指出，复合肥开工率季节性下滑，下游需求支撑乏力，去库压力持续存在；山金期货则强调煤炭成本支撑一般，新增产能持续落地导致产量处于高位，企业库存涨幅扩大至9.07%，短期库存拐点难以出现。综合来看，尿素市场在供应充足、需求不振、库存高企的多重因素影响下，预计未来一段时间仍将维持震荡偏弱格局，价格上行空间有限。

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