中泰首轮零关税橡胶出口试点正式启动，市场迎来重大利好

2025年9月11日，橡胶期货市场出现明显回调，主力合约价格下跌0.85%，报收于15820元/吨。这一走势主要受到中泰零关税试点政策启动、库存结构变化及供需预期调整等多重因素的影响。

从政策层面来看，泰国与中国于9月正式启动橡胶零关税出口试点，初步规模虽有限，但预计10月起将提升至月均2400吨，并有望逐步扩大至1万吨。这一举措显著增强了市场对远期供应宽松的预期，成为压制短期价格上行的关键因素。

库存方面呈现分化态势：截至9月10日，顺丁橡胶企业库存增至3.45万吨，环比上升8.15%，反映下游需求疲软；而天然橡胶社会库存小幅下降0.57%至125.8万吨，深色胶库存亦降低0.5%，显示天胶开始进入去库周期，这一矛盾结构使得市场多空力量相互制衡。

从供需基本面观察，东南亚主产区降水减少有利于割胶推进，原料供应逐渐恢复。然而下游轮胎企业开工率下滑，需求支撑力度有所减弱，部分多头资金选择离场，加剧了价格的震荡回调。

多家机构对后市持不同视角。国元期货指出，供应改善与需求走弱共同导致盘面承压，行情延续震荡格局；新湖期货则强调，天胶具有较强的金融属性和季节性特征，尤其在年底阶段易涨难跌。泰国杯胶价格企稳、产区降雨仍偏多、海外需求回暖及仓单注册缓慢等因素，可能为价格提供潜在支撑，甚至成为资金炒作的话题。

总体来看，橡胶市场短期受政策与供需转松预期影响出现调整，但中长期仍存在结构性支撑。投资者需关注零关税政策的实际执行情况、主产区天气变化、下游需求复苏节奏以及宏观情绪转向，以把握未来行情的关键驱动因素。

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