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甲醇港口库存再度快速累积，供需格局面临新挑战
本次市场分析报告围绕甲醇产业链展开，从内地与港口两个维度对市场供需、价格变动、库存变化及区域价差进行了详细的数据呈现与解读。整体来看，内地市场表现相对强势，而港口市场则面临库存持续累积的压力，市场呈现“内地强、港口弱”的格局。
从内地市场来看，鄂尔多斯Q5500动力煤价格出现明显下调，但煤制甲醇生产利润反而有所提升，显示成本端压力有所缓解。内蒙古、山东、河南及河北等主要产区甲醇价格波动较小，基差表现总体稳定，反映现货市场情绪相对平稳。值得注意的是，内地工厂库存及西北工厂库存均出现上升，但待发订单同步增加，表明下游采购需求依然存在，尤其是烯烃等下游行业采购积极性较高，支撑内地价格韧性。8月下旬煤头甲醇开工率触底回升，显示供应最紧张阶段已过，但低库存格局仍未改变。
港口市场方面，太仓和广东甲醇价格均有所下跌，基差进一步走弱，显示港口现货压力较大。CFR中国价格小幅下调，进口价差收窄，反映外盘价格对国内港口的支撑减弱。更值得关注的是，港口库存大幅累积，尤其是江苏和浙江地区库存增幅显著，总库存水平已升至高位。这一现象主要源于进口到港量持续增加，加之兴兴MTO装置自7月底检修导致需求端收缩。尽管其计划于9月上旬复工，可能缓解港口累库速度，但高库存现实短期内难以根本改善。
区域价差方面，多地价差呈现收窄或倒挂态势，例如太仓与内蒙、太仓与鲁南之间的价差进一步扩大，反映区域间流通利润压缩，内地资源向港口流动的动力不足。广东与华东、华东与川渝价差亦显示区域供需不平衡状态仍在延续。
后续市场变量需重点关注两方面：一是伊朗冬季检修启动时间，尤其是10月气田检修计划是否如期公布，这将对进口供应产生显著影响；二是国内政策层面，市场对“反内卷”政策在石化行业的具体落地细则保持高度关注，尤其是对运行超20年的老旧装置整改动向，这可能影响中长期供应结构。
从策略角度来看，报告建议在跨期方面关注MA2601与MA2605合约的正套机会，在跨品种方面考虑PP01与3MA01价差的做缩操作。风险方面需警惕老旧装置政策执行的不确定性及伊朗检修时间的推迟可能。
需要强调的是，本分析基于第三方数据与公开信息，不保证数据的绝对准确性与完整性，所载观点仅反映发布时的市场判断，不构成任何投资建议。投资者应结合自身评估独立决策，风险自担。
