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非农数据下修幅度超预期，股指转向结构性行情
2025年9月10日，沪深300股指期货主力合约收盘报4432.4点，盘中波动区间介于4405点至4461.8点之间。当日持仓量达113,485手，较前一交易日增加944手，成交量录得76,988手。从价格表现来看，期货合约虽收跌，但整体跌幅小于现货指数，各期指基差出现一定修复，反映市场情绪虽偏谨慎，但期货端表现相对稳健。
从市场整体表现观察，A股当日呈现偏弱整理格局，创业板继续领跌，沪深两市成交额回落至2.15万亿元，较前一交易日的2.46万亿元有所收缩。行业层面出现明显分化，房地产与银行板块表现相对强势，而电子、计算机等行业则跌幅居前。这种结构分化表明当前资金并未形成全面做多共识，而是在政策和业绩预期差异下进行选择性布局。
机构观点方面，兴业期货指出，市场谨慎情绪仍存，获利盘兑现导致量能回落。尽管美国非农就业数据下修幅度超预期，显示出美国经济增长动能有所放缓，但在全球资产重估和国内“存款搬家”的宏观逻辑支撑下，外资和居民资金的中长期入市动力依然存在。不过短期资金流入节奏已明显放缓，增量资金尚不足以推动股市全面上涨，市场更多呈现结构性机会。
东海期货则从基本面和政策预期角度提出，尽管8月出口数据不及预期，但贸易顺差表现优于预期，反映外需对经济的拉动作用仍然显著。政策层面，商务部拟于9月推出扩大服务消费的相关措施，加之美国货币政策宽松预期增强，外部风险有所缓和，国内市场情绪和风险偏好呈升温态势。其认为，当前市场交易逻辑集中于国内增量政策与货币宽松预期，宏观面向好驱动有所增强，建议短期可谨慎做多，但仍需密切关注中美贸易谈判进展及国内政策实际落地效果。
总体来看，沪深300股指期货在市场整体谨慎的氛围中展现出一定抗跌性，基差修复和持仓增加显示部分资金仍在寻求布局机会。行业分化与成交缩量表明多空双方均较为谨慎，短期市场预计仍以结构性行情为主，投资者需重点关注政策推进与海外宏观环境变化所带来的影响。
