基本面支撑叠加降息开启

隔夜铜期货市场呈现震荡格局，主力2511合约最终收于79970元/吨，微涨0.06%。从宏观层面来看，美联储主席鲍威尔延续了此前释放的政策信号，一方面为未来降息预留操作空间，强调在复杂风险环境下将采取审慎态度；另一方面则对美股估值过高提出警示，引发市场避险情绪上升，美股主要指数随之回落。与此同时，最新公布的美国9月Markit制造业PMI初值降至两个月以来最低水平，显示经济增长动能有所放缓，宏观面对铜价的支撑力度暂时有限。

从供需基本面观察，当前国内铜市呈现一定积极迹象。价格回调在一定程度上刺激了下游消费需求，国内库存出现小幅下降。眼下正值“金九银十”传统消费旺季，市场对铜下游需求改善仍存预期，这为铜价提供了一定的下方支撑。从中期视角分析，铜的供需结构整体保持健康态势。供应端方面，铜矿资源持续紧张，矿山生产干扰事件频发，海外部分炼厂已开始实施减产，国内冶炼企业也有望自9月起加入减产行列，这将对精铜供应形成约束。

综合来看，在基本面支撑逐步强化、美联储降息周期开启的背景下，预防式降息政策有望促进美国经济及制造业的后续复苏，从而对铜价形成正向拉动。预计铜价中枢有望保持震荡上移趋势，投资者可考虑把握价格回调机会逐步布局多单。

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