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受地缘风险抬升影响，原油期价延续反弹趋势
基于当前原油市场的价格动态和基本面因素，本文将从行情数据、市场要闻和机构观点三个维度展开分析。9月25日的交易数据显示，原油主力合约呈现震荡上行态势，盘中最高触及491.3元/吨，最低下探485.8元/吨，收盘报490.6元/吨，单日涨幅达1.72%。这一走势反映出市场在供需多重因素交织下的短期偏强情绪。
从市场要闻来看，美国能源信息署（EIA）最新库存数据成为关键驱动因素。当周原油库存减少60.7万桶，精炼油库存大幅下降168.5万桶，但战略石油储备和库欣库存小幅增加，显示供需结构出现分化。值得注意的是，炼厂开工率虽环比微降0.3%至93%，仍维持高位运行，表明下游加工需求韧性较强。美联储降息25个基点的政策落地，以及美国原油产量周环比下降1.6万桶至1342.3万桶/日，均为油价提供了宏观和供给端的支撑。
机构观点方面，华联期货强调供需两端的结构性变化。供应端，OPEC+10月增产幅度仅为13.7万桶/日，远低于市场预期，且实际产量增幅持续受限，反映出产油国联盟在平衡市场过程中的谨慎态度。需求端则呈现积极信号，美国原油消费同比走强，中国加工需求环比显著提升，出行消费复苏有望进一步提振原油需求。宏源期货则聚焦地缘风险与宏观预期，指出俄乌冲突对能源设施的袭击可能引发柴油出口限制，短期内推升风险溢价。同时，基金净多持仓处于历史低位，叠加四季度宏观经济改善预期，油价可能存在超跌反弹动能。
综合来看，当前原油市场正处于多空因素博弈的关键阶段。短期价格反弹主要受益于库存下降、地缘冲突和OPEC+增产不及预期等供给端约束，而需求侧的持续恢复与宏观政策宽松则构成中长期支撑。需警惕全球经济增长放缓对消费的潜在压制，以及OPEC+减产计划提前解除可能带来的供应压力。四季度的油价走势或将呈现震荡偏强格局，但波动幅度可能收窄，建议密切关注供需数据的实时变化与地缘政治风险的演进。
