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铜价高开高走
基于对9月25日沪铜期货市场数据的综合分析，本次铜价上涨行情呈现出供需基本面突发扰动与市场情绪共振的显著特征。以下将从当日行情表现、关键驱动因素、持仓结构变化及机构观点等维度进行详细阐述。
从价格走势来看，沪铜主力合约当日呈现强势上行格局。开盘价81000元/吨后一路攀升，最高触及82980元/吨，收盘于82510元/吨，单日涨幅达3.15%。值得注意的是，此次上涨不仅完全收复前一日79960元/吨的收盘位，更创出近期新高，表明市场做多动能集中释放。同步观察LME铜价，其10302.50美元/吨的暂报价格与国内走势形成联动，验证了全球铜市情绪的同步性。
本轮行情核心驱动力源自印尼格拉斯伯格铜矿的供应中断事件。该矿山占全球供应3.2%的产能因泥石流事故启动不可抗力条款，且自由港公司明确预警2025年第三季度销量将同比下滑4%，更严重的是2026年产量可能较预期下降35%。这种量级的供应冲击直接改变了市场对铜精矿供需平衡的预期，特别是当前铜精矿现货TC已处于负值区间，明年长单TC预计进一步走低，供应链紧张情绪持续发酵。
持仓结构变化同样值得关注。9月24日数据显示，主力合约净空头持仓达-6440手，且多空双方均呈现离场态势，其中多方离场意愿更强。这种持仓结构在突发利好刺激下极易引发空头回补与新多入场形成的共振效应，从25日大幅减仓上涨的盘面表现来看，确实印证了该逻辑。
机构观点高度一致地指向供应扰动主导的价格重估。金瑞期货强调短期价格重心上移，国泰君安期货指出铜矿供应扰动增强已逐步向冶炼端传导，大越期货则关注到冶炼企业减产动作与废铜供应阶段性紧张。值得注意的是，高盛同步下调2025-2026年全球铜供应预测16-20万吨，这种权威机构的预期修正进一步强化了市场看多共识。
综合研判，本次铜价突破不仅是单一事件的短期冲击，更是全球铜市供需格局转向紧张的集中体现。在制造业PMI回升至49.4%的背景下，旺季消费预期与供应端收缩形成双重支撑，预计铜价偏强格局将延续。后续需重点关注格拉斯伯格矿山的复产进度、TC价格走势以及精铜库存变化，这些因素将决定价格上行空间的持续性。
