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基本面边际转向宽松
本文基于9月25日工业硅市场最新数据与机构观点，从价格表现、库存状况、供需基本面及后市预期等维度展开分析。整体来看，当前工业硅市场呈现多空因素交织的震荡格局，价格上行空间受限于弱现实，而下行空间则受到成本支撑与减产预期的制约。
价格方面，工业硅主力合约当日呈现窄幅波动，盘中最高触及9085元/吨，最低下探8935元/吨，收盘报9025元/吨，微涨0.39%。尽管盘中有所冲高，但现货市场部分企业积极出货，持货商报价略有上浮，反映出市场情绪存在一定分化。从近期走势看，价格在消息面影响下出现短期冲高后回落，显示市场对基本面偏弱的共识仍占主导。
库存数据进一步印证了当前供需宽松的格局。据百川盈孚统计，上周工厂库存去库3800吨至25.76万吨，去库速度较为缓慢；市场库存维持在18.3万吨，整体去库压力依然存在。同时，广期所交割仓库仓单数量折合实物约24.96万吨，高企的仓单量对近月合约形成一定压制，反映出现货市场供应充裕的现状。
供应端方面，全国工业硅周产量环比增加854吨，复产进度有所放缓，但整体产量仍呈稳步增长态势。值得注意的是，北方大厂提产在一定程度上抵消了西南地区潜在减产的影响，导致基本面边际转向宽松。需求端尽管处于“金九银十”传统旺季，但终端需求偏弱制约了下游对工业硅的采购积极性，对价格的支撑力度有限。
机构观点显示，市场对后市预期存在分歧但整体偏谨慎。首创期货指出，基本面偏弱限制价格上行空间，建议以观望为主，等待逢高布空机会，但同时强调反内卷预期和枯水期成本上移将限制下行空间，预计主力合约将在8200-9600元/吨区间震荡。广州期货也认为，在西南地区尚未实质性减产前，供应压力对反弹高度形成压制，但减产预期与市场情绪反复可能使盘面维持震荡运行。
综合来看，工业硅市场短期仍以商品情绪为主导，缺乏明确单边驱动。未来需重点关注西南地区枯水期减产政策的落地情况、终端需求的实际改善程度以及库存去化速度，这些因素将决定价格突破当前震荡区间的方向和力度。
