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受印尼矿难消息提振
从市场表现来看，9月25日沪铜期货出现显著的价格异动，单日最高触及82980元/吨，收盘报于82610元/吨，主力合约最终收于82790元/吨，涨幅达3.46%。这一价格走势反映出市场情绪的快速转变。前一交易日（9月24日）铜价尚处于8万元附近的震荡整理阶段，但夜盘时段受突发消息刺激，价格迅速突破前期高点并逼近8.3万元关口，表明资金面对供应端扰动的反应极为敏感。
库存数据方面，截至9月22日，国内电解铜现货库存为14.84万吨，较9月15日下降0.95万吨，较9月18日下降0.82万吨。这一去库趋势与铜价企稳8万元后下游补库行为密切相关，但需注意的是，高价环境下部分下游企业采购意愿仍显谨慎，库存下降的可持续性有待进一步观察。若价格持续高位运行，可能对实际消费形成抑制，进而影响去库节奏。
供应端突发事件成为本轮价格上涨的核心驱动。印尼Grasberg铜矿因泥石流事故导致生产暂停，Freeport已启动不可抗力条款。该矿作为全球第二大铜矿，其产量预期被大幅下调，2025年计划产量从68万吨下调约25万吨，2026年产量预计进一步降至41万吨，较原计划下降35%。这一连串减产预期加剧了本就偏紧的铜精矿供应格局，对全球铜供应链形成显著冲击。
国内供应方面，SMM调研显示8月电解铜产量仅小幅下降，但9月因废产阳极铜供应减少及密集检修影响，预计产量将下降5.25万吨，10月产量仍将维持低位。这一减产预期与海外供应扰动形成共振，进一步强化了市场对供应紧张的担忧。
从机构观点来看，铜冠金源期货指出，虽然美元指数反弹对铜价构成一定压力，但精矿供应紧缺格局未改，加之国内社会库存处于低位，铜价短期可能呈现震荡上行态势。华联期货则强调，在电力、新能源、AI等领域需求旺盛的背景下，Grasberg矿难事件加剧了供需矛盾，成为推动价格突破的关键因素。
综合来看，当前铜市呈现出供需基本面与宏观情绪共同作用的复杂格局。供应端干扰持续发酵，需求端虽存结构性支撑但高价接受度有限，预计短期内铜价将维持强势震荡特征，后续需重点关注下游消费韧性、库存变化及海外矿山复产进展。
