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节前备货提振阶段性消费
本文基于9月26日沪铝期货市场数据及相关资讯，从价格表现、市场要闻与机构观点三个维度展开分析。整体来看，铝价在节前呈现窄幅震荡态势，基本面短期支撑与宏观面不确定性交织，市场情绪趋于谨慎。
从价格走势来看，沪铝主力合约当日开盘报20790元/吨，盘中波动区间为20750—20840元/吨，最终收于20775元/吨，微跌0.02%。这一窄幅整理态势反映出多空双方在当前位置均持观望态度，市场缺乏明确方向性驱动。值得注意的是，持仓量持续处于低位，表明资金在国庆长假前参与意愿不强，进一步强化了价格的震荡特征。
从基本面来看，铝锭社会库存大幅去化成为短期价格的重要支撑。数据显示，9月25日国内铝锭库存为61.4万吨，较22日下降2.3万吨，反映出下游企业在国庆假期前积极备货，消费端出现阶段性回暖。与此同时，8月铝锭进口量为21.73万吨，环比下降12.8%，其中自俄罗斯进口占比降至64%以下，进口结构的调整也对国内供应格局产生一定影响。去库与进口收缩共同构成了铝价企稳的基本面基础。
在宏观层面，海内外政策环境呈现分化态势。美国第二季度经济增速上修、初请失业金人数下降，强化了市场对美联储维持高利率的预期，美元强势对有色金属整体形成压制。而国内近期反内卷政策的推进，在一定程度上抑制了市场对传统工业品需求的乐观情绪，铝价因此承压回落。机构观点显示，铜冠金源期货认为铝价已进入企稳震荡阶段，而国元期货则指出供应结构稳定背景下铝市或将延续震荡格局。
综合来看，当前铝价走势受到节前备货带来的去库支撑与宏观不确定性带来的压制双重影响。短期来看，低持仓与窄幅波动可能延续至节前；中长期则需关注美联储货币政策路径、国内经济政策导向以及铝供需结构的演变。若节后去库持续性不及预期或宏观面出现新的利空，铝价仍面临回调风险。
