地缘局势紧张叠加美国原油库存下降

从市场表现来看，隔夜燃料油价格延续了近期上行趋势，但涨幅较前期明显收窄，反映出市场情绪在连续冲高后趋于谨慎。当前燃料油市场的波动主要受地缘政治因素与供需结构变化的双重影响。

高硫燃料油方面，俄乌冲突持续发酵、伊核谈判进展缓慢以及委内瑞拉出口受限等事件共同推高了原油供应风险溢价。由于这些地区涉及主要高硫燃料油生产与出口环节，地缘紧张局势不仅加剧了原油市场的忧虑，更直接放大了高硫燃料油自身的供应收紧预期。若相关冲突短期内未能缓解，市场看涨情绪可能进一步强化，推动高硫价格阶段性走强。

低硫燃料油则呈现不同的基本面格局。当前低硫市场供需矛盾相对缓和，一方面国内低硫生产配额增加，另一方面海外炼厂因RFCC装置事故后恢复生产带来低硫产出回升，两者共同对低硫价格形成持续压制。尽管低硫短期缺乏上行驱动，但需关注炼厂开工率、船燃需求等变量的后续变化。

从中期视角判断，随着北半球夏季需求高峰渐退，船用燃料油消费将逐步进入淡季，加之全球炼能修复及供应端可能逐步宽松，燃料油整体基本面或转向偏弱。因此尽管短期高硫受事件驱动表现强势，但行业仍应以震荡偏空思路对待中期走势，需密切关注地缘动态与库存数据的验证。

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