政策面无增量利好消息

从今日热卷期货市场表现来看，价格延续震荡下行趋势。9月29日主力合约收于3299元/吨，较前一交易日下跌0.93%，盘中波动区间介于3291-3320元/吨，显示出市场多空双方博弈加剧。值得关注的是，本周热卷期货已连续三个交易日收跌，累计跌幅超过2%，反映出当前市场情绪偏空。

从资金流向分析，9月26日热卷期货资金整体流出5.76亿元，而持仓量却增加21492手至1391208手，这种量增价跌的背离现象表明空头力量占据主导。特别是在节前最后一个交易日，资金大幅流出显示投资者避险情绪升温，对节后市场持谨慎态度。

从基本面来看，当前热卷市场呈现供需双强但边际转弱的特征。供给端方面，长流程钢厂生产仍较旺盛，上周铁水日均产量不降反增0.56%至242.36万吨，在利润引导下铁水更多流向热卷生产。需求端方面，虽然板材需求仍具韧性，直接出口维持高位，但国内终端需求已现疲态。库存方面，热卷全国城市库存虽环比下降1.27%，但考虑到长假期间累库压力，10月去库形势不容乐观。

机构观点普遍偏谨慎。兴业期货指出，在缺乏政策面增量利好的情况下，短期热卷价格将跟随板块偏弱运行。国元期货则强调，随着钢厂利润收缩和补库进入尾声，供强于需的格局将导致钢价短期震荡偏弱。值得注意的是，当前钢厂盈利率已降至58.01%，利润空间的收窄可能对未来供给端形成一定制约。

综合来看，热卷期货短期仍将维持偏弱震荡格局。市场核心矛盾在于旺盛的供给与边际转弱的需求之间的博弈，而政策面的不确定性进一步加剧了市场观望情绪。后续需重点关注10月政策面指引、库存去化进度以及钢厂利润变化对供给的调节作用。

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