纯碱期货盘面持续下行走势

从市场表现来看，9月29日化工板块整体呈现疲软态势，纯碱期货主力合约日内震荡下行，开盘1291元/吨后波动区间收窄至1273-1295元/吨，最终收于1286元/吨，跌幅超过1%。这种走势反映出当前市场对纯碱供需结构的谨慎态度。

针对后市发展，三大期货机构的分析存在明显共识：供需宽松格局将持续施压市场。光大期货指出三季度高供应、高库存已成常态，而四季度新产能投放可能加剧供需矛盾。大越期货进一步补充，当前碱厂检修有限，供给维持高位，同时光伏玻璃日熔量下滑显示终端需求不振，厂库水平已处于历史高位区间。

值得关注的是，市场驱动因素正在发生结构性变化。光大期货特别强调，当前基本面影响力减弱，宏观政策、反内卷及环保议题等外部因素成为重要变量。这种特征使得纯碱价格呈现上下两难的局面：一方面疲弱基本面压制上行空间，另一方面政策预期又形成底部支撑，导致价格大概率维持区间震荡。

从产业链视角观察，渤海期货提供的细节更具说服力。山东地区主要碱厂下调32碱价格，反映实际成交趋弱。下游采购积极性明显下降，连续两次降低采购量，同时非铝领域利润收缩导致对高价碱的抵触情绪增强。这种从生产到消费的传导链条完整呈现了市场的负向循环。

综合各机构观点，四季度纯碱市场将呈现三个特征：一是核心矛盾仍在于高产量与高库存的基本面压力；二是价格波动将更多受宏观政策与行业题材驱动；三是阶段性行情可能跟随玻璃等关联品种波动。投资者需重点关注产能落地进度、环保政策变化及下游采购节奏等关键指标。

纯碱期货短期内难改震荡偏弱格局，但在多重因素交织影响下，需警惕宏观情绪转变带来的阶段性反弹机会。市场参与者应当保持灵活策略，在把握基本面主线的同时，密切跟踪政策面与资金面的动态变化。

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