CBOT大豆价格小幅回落，StoneX上调2025年产量预期

从市场数据来看，10月2日CBOT大豆期货呈现窄幅震荡格局，收盘价1013.50美分/蒲式耳较前日微跌0.15%，日内波动区间维持在1008.50-1014.50美分/蒲式耳的有限范围内。这种走势表明市场在经历前一日1.1%的涨幅后进入技术性调整阶段，多空双方在当前价位形成短暂平衡。

从供需基本面分析，当前大豆市场呈现多空因素交织的复杂局面。利好方面主要体现在需求端：巴西周度出口量从139.5万吨提升至172.4万吨的预估值，显示国际大豆贸易流保持活跃；阿根廷农户周度销售413.62万吨大豆的强劲数据，反映南美产区正在加速消化库存。这些因素对市场价格形成一定支撑，也解释了前交易日1.1%涨幅的成因。

然而制约价格上涨的因素同样显著：StoneX将巴西新作产量预估上调至1.786亿吨，延续了南美丰产预期；芝商所可交割库存骤增23.51%至617.2万蒲式耳，较去年同期激增75.89%，凸显北美库存压力；更重要的是文中提到的“全球供应充足”这一核心背景，使得三大谷物价格整体承压于多年低位。这些因素共同构成大豆期货反弹过程中的阻力。

从市场结构观察，当前大豆期货呈现出“上有供应压力，下有需求支撑”的震荡特征。虽然短期受到出口数据提振，但全球库存高企与南美增产预期始终压制价格上行空间。特别是在可交割库存同比增幅超过75%的情况下，近月合约将持续面临现货压力。后续需重点关注美国收割进度、南美种植天气变化以及中国采购节奏这些可能打破当前平衡的关键变量。

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