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双硅市场动态：合金库存持续增加，期货价格震荡下跌
从市场表现来看，硅锰期货在节后第一周呈现盘整态势，主要受钢材库存累积的压制。截至周五，锰硅主力合约收于5760元/吨，较上周微跌8元/吨，反映出市场整体反弹动力不足。现货方面，南北市场价差收窄，北方6517硅锰价格区间为5620-5670元/吨，南方为5650-5700元/吨，市场观望情绪浓厚，交投活跃度偏低。
供需结构上，硅锰供应端呈现收缩态势。全国独立硅锰企业开工率环比下降0.99%至43.19%，日产量减少315吨至2.92万吨，显示企业生产积极性受挫。需求端，五大钢材品种对硅锰的周度需求为12.21万吨，环比下降1.07%，但铁水产量仍处高位，表明下游需求仍具韧性。库存方面，样本企业厂库大幅累积并处于同期高位，进一步印证供需宽松格局。
硅铁市场本周表现弱于硅锰，期货主力合约收于5436元/吨，周跌幅36元/吨。现货市场情绪转弱，72硅铁自然块现金含税出厂价报5150-5200元/吨，75硅铁价格区间为5800-6100元/吨，成交氛围有待改善。供应端，硅铁周产量11.58万吨，环比增长1.1%，开工率小幅回升；需求端，五大材对硅铁周度需求1.98万吨，环比微降0.6%。库存水平虽较硅锰偏低，但样本企业库存仍处同期中高位，交割库库存有所回落。
策略层面，硅锰虽面临企业亏损和供应收缩，但盘面贴水现货且铁水产量支撑需求，预计价格将维持震荡格局。硅铁供需矛盾相对缓和，库存压力适中，价格波动主要跟随黑色板块，需重点关注煤炭价格、电价政策及产区限产等变量。整体而言，双硅品种均缺乏独立行情驱动，建议以区间震荡思路对待。
风险提示需关注硅铁企业库存持续积累可能带来的抛压，以及宏观政策对黑色产业链的传导效应。本分析基于公开市场数据，不构成直接投资建议，市场有风险，决策需谨慎。
