海内外锌市内弱外强格局加剧

近期海内外锌市场呈现出显著的内弱外强格局，国内沪锌价格受多重因素制约表现相对疲软。从供应端来看，国内锌冶炼环节面临加工费下调的压力，近期传出冶炼加工费TC降低的消息，同时副产品硫酸的利润空间也出现收缩，这在一定程度上影响了冶炼企业的生产积极性，可能对未来国内锌锭供应产生抑制作用。但当前国内锌市场整体仍处于供应相对宽松的状态，加之需求端表现乏力，导致价格上行受阻。

需求方面的情况尤为值得关注。由于前期出口需求已在一定程度上被透支，且部分地区受物流因素影响导致货物流动不畅，目前上下游企业的接货意愿普遍偏低。虽然节后锌价的小幅上涨短暂提振了现货市场的成交情绪，但整体需求复苏的可持续性仍待观察。从库存角度分析，节前国内锌锭社会库存出现去化现象，但这主要归因于节前企业的原料备库行为，并不能简单解读为需求端出现实质性改善。节后市场需要重点关注需求恢复情况与库存变化的匹配程度，这将直接影响未来锌价的走势。

综合来看，当前锌市场的核心矛盾在于供应宽松与需求疲软之间的失衡。虽然加工费下调可能逐步传导至供应端，但需求端的复苏力度仍是决定市场走向的关键变量。后续需密切跟踪下游消费领域的订单情况、库存去化速度以及宏观政策对实体经济的影响，这些因素将共同决定锌价能否突破目前的震荡格局。

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