利空风险逐渐得到出清

从今日30年期国债期货的市场表现来看，主力合约收于114.76元，日内呈现震荡上行态势，涨幅0.34%，盘中波动区间介于113.63元至114.87元之间。持仓量增至151,894手，较前一日增加6,917手，成交量达155,935手，显示市场参与度较高，多空双方博弈加剧。结合机构观点，当前债市运行逻辑主要受宏观经济数据、政策预期及市场情绪多重因素交织影响。

从基本面来看，宁证期货指出，前三季度进出口数据逐季改善，尤其9月同比增长8%，为年内最高增速，反映外需韧性对经济形成一定支撑。这一数据在提振市场对经济信心的同时，也削弱了债市的避险属性，加之国际避险情绪有所回落，对利率债形成利空。流动性环境维持宽松，但股债“跷跷板”效应显著，增加了债市操作的复杂性，建议以震荡思路应对当前行情。

建信期货对10月债市展望偏向谨慎，认为尽管经济数据边际走弱，但股市表现偏强、公募新规冲击及“反内卷”政策预期升温等因素持续压制债市情绪。利空方面，十五五规划与财政加码可能强化宽信用预期，而公募新规落地时点的不确定性亦加剧市场观望情绪。利多因素则集中于经济放缓可能引发的宽松预期、财政力度不及预期及央行潜在购债操作，但货币宽松政策落地难度较大，使得利多支撑相对有限。

综合来看，10月债市或进入利空逐步出清的阶段，市场有望趋于企稳，但趋势性反攻仍需等待宽松预期再度升温。潜在催化剂可能包括经济数据进一步走弱、贸易摩擦升级等外部风险。尽管近期中美关系紧张曾短暂提振债市，但参考历史经验，其持续性存疑。建议投资者保持耐心，关注四季度中后期可能出现的债市配置机会，在震荡市中注重仓位管理与风险控制。

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