全球供过于求与OPEC+增产双重冲击

瑞达期货发布的原油市场分析报告从多维度揭示了当前国内油价短期震荡偏弱的运行逻辑。国际层面存在明显的利空压力：一方面，OPEC+持续释放增产信号，叠加巴以冲突地区达成停火协议，地缘政治风险溢价回落，双重因素共同压制了原油的风险定价；另一方面，国际能源署（IEA）对长期供应过剩的预警进一步强化了市场的悲观预期，加剧了投资者对全球原油供需格局转向宽松的担忧。

市场并非单边下行，潜在的政策变量形成了一定支撑。报告特别指出美国关税政策可能出现缓和迹象，这一预期若兑现，将有助于缓解全球贸易紧张局势，从而对原油需求及价格形成托底作用。这种多空因素交织的格局，使得国际原油期价虽整体承压，但下方仍存在缓冲空间。

从国内供需结构来看，区域分化特征显著。山东、华南及华东地区因油轮到港量减少，导致区域库存水平下降；而东北地区则因原油集中到港出现库存累积。整体而言，全国原油库存仍呈现小幅回落态势，反映出去库进程虽区域不均但总体仍在延续。山东地炼产能利用率的变动值得关注——金诚石化的完全停工导致该地区常减压装置开工率下滑，这在一定程度上影响了国内原油加工需求的短期表现。

综合来看，当前原油市场的核心矛盾仍集中在全球供应过剩预期与政策托底效应的博弈上。OPEC+的增产立场及供需转弱的基本面令油价承压，而美国关税政策等外部变量可能成为限制下跌深度的关键因素。在缺乏强劲驱动力的背景下，国内原油价格预计将延续震荡偏弱格局，但需密切关注宏观政策动向及地缘政治事件的潜在转折。

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