关于我们
期货开户
18573721721
立即开户
钢厂盈利率持续下降
根据中信建投期货发布的钢铁行业分析报告，当前全球及中国钢铁市场呈现出供需结构分化、成本压力持续、区域需求差异明显的特征。以下从全球需求、成本利润、海运供应、库存消费和产业逻辑五个维度展开详细分析：
一、全球需求格局重构，区域分化加剧
世界钢协预测2025年全球钢铁需求总量将维持在17.5亿吨水平，与2024年持平，但内部结构发生显著变化：中国作为最大钢铁消费国，需求下降势头虽有所放缓，但绝对量仍处下行通道；而印度、越南、埃及、沙特等新兴经济体因基础设施建设加速呈现强劲增长；欧洲市场则迎来阶段性复苏。这种分化意味着全球钢铁贸易流向可能向东南亚、中东等地区倾斜，中国钢材出口竞争压力或将加大。
二、成本端持续承压，钢厂亏损面扩大
成本监测数据显示，唐山地区样本钢厂钢坯含税成本已达3006元/吨，周环比上涨27元/吨，而同期普方坯出厂价仅2920元/吨，导致吨钢亏损扩大至86元/吨。成本抬升主要源于两方面：一是西澳至中国海运费涨至10.46美元/吨，巴西至中国运费达23.73美元/吨，铁矿石运输成本持续攀升；二是全球铁矿石发运量环比减少71.5万吨至3207.5万吨，其中澳洲发往中国量减少76.7万吨，供给收缩支撑原料价格。在成材价格未能同步跟涨的情况下，钢厂利润空间被持续挤压。
三、铁水产量维持高位，供需矛盾尚未根本缓解
需求端数据显示，247家钢厂高炉开工率仍达84.27%，日均铁水产量241.54万吨，虽环比微降0.27万吨，但绝对水平仍处高位。值得注意的是，钢厂盈利率已降至56.28%，同比大幅下降15.15个百分点，表明高产量的可持续性存疑。到港量方面，中国47港铁矿石到港总量环比增加368.3万吨至3144.1万吨，短期供给补充缓解了发运量下降的压力，但港口库存同步增加90.4万吨至14641.08万吨，反映需求承接能力有限。
四、库存结构显现积极信号，下游需求边际改善
虽然钢厂铁矿库存环比减少990.6万吨至9046.19万吨，库存消费比降至30.24天，但五大钢材品种节后出现小幅去库，表观需求有所恢复。这一方面说明钢厂通过降低原料库存控制成本压力，另一方面显示终端需求出现回暖迹象。日均疏港量341.54万吨（周降9.87万吨）的回落，也印证了钢厂采购节奏的调整。
五、产业逻辑转向预期博弈，矿价震荡偏弱但空间有限
当前市场核心矛盾在于：一方面钢厂盈利持续恶化，高铁水产量难以维持，对原料价格形成压制；另一方面重要会议政策预期支撑市场情绪，且产业已经历小幅负反馈。考虑到铁水产量尚未出现大幅下滑，加之港口库存增幅可控，铁矿价格在750-790区间震荡的概率较大。后续需重点关注：一是政策端对基建、房地产需求的实质拉动，二是海外新兴市场增长能否对冲国内需求下滑。
综合研判，钢铁行业正处在“高成本、弱需求、强预期”的三重作用下，短期矿价将延续震荡偏弱格局，但深度下跌需等待铁水产量显著回落或全球供给端出现超预期增量。
