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尿素市场动态：港口库存小幅累库，供需格局或将调整
基于对尿素市场数据的综合分析，当前行业呈现出供需结构分化、价格波动收窄的特征。以下从价格基差、供需格局、出口动态及风险维度展开具体说明：
一、价格与基差表现
尿素主力合约收盘1604元/吨，较前日微涨4元，现货区域报价分化明显：河南1550元/吨（持平）、山东1560元/吨（涨10元）、江苏1560元/吨（持平）。基差方面，山东与江苏基差修复至-44元/吨（分别+6和-4），河南基差-54元/吨（+6），反映期货价格相对现货的贴水收窄。成本端小块无烟煤价格稳定在750元/吨，尿素生产利润小幅提升至30元/吨（+10），出口利润维持高位989元/吨（+3），显示内外价差仍支撑出口动能。
二、供需结构解析
供应端维持宽松态势：企业产能利用率79.67%（+0.08%），但库存压力显著上升，样本企业总库存161.54万吨（+17.15），港口库存44.60万吨（+3.10），内蒙古地区成为累库主要区域。需求端呈现季节性走弱：复合肥产能利用率24.18%（-1.32%），三聚氰胺开工率55.18%（-10.29%），企业预收订单天数降至6.71日（-0.29）。值得注意的是，秋季肥生产进入尾声，冬小麦用肥因秋雨延迟至10月中下旬，近期天气好转或推动复合肥走货改善，但需求复苏持续性仍需观察。
三、出口窗口与政策影响
印度RCF招标（10月15日截标）共接收370.19万吨货源，西海岸195.32万吨、东海岸174.87万吨，最晚船期12月10日。当前9-10月仍为出口窗口期，港口集港与离港活动并行。但需警惕国内出口政策潜在调整对情绪的扰动，若政策收紧可能削弱出口利润优势。
四、策略与风险提示
策略层面建议单边中性，跨期关注UR01-05逢高反套机会。风险维度需重点跟踪：1）出口政策变动对港口发运的影响；2）内蒙库存消化进度与东北复合厂开工节奏；3）农业需求实际兑现程度；4）新增产能释放对中长期供需平衡的冲击。
整体而言，尿素市场短期受现货情绪回暖和出口支撑，但高库存与需求疲软仍压制上方空间，中长期供需宽松格局难改。
