国内炼厂负荷普遍承压

从当前市场环境来看，原油及化工品板块正面临多重因素的复杂影响。美国原油库存呈现累积态势，这一数据变化直接反映了供需关系的边际宽松，对国际油价构成下行压力。与此同时，俄美两国可能举行的能源会谈进一步加剧了市场对供应端宽松的预期，从而在情绪面上压制了油价走势。在此背景下，原油成本的传导效应使得下游化工品的价格支撑明显减弱。

从国内供应端观察，炼厂运营负荷普遍承压。具体表现为地方炼油企业与主营炼厂开工率出现共振下行，导致整体产能利用率呈现回落态势。这种供应收缩一方面源于前期高成本库存的压力，另一方面也反映出炼厂在需求不确定性下的主动调整策略。

需求端则显现出积极信号。随着炼厂逐步恢复签单，全国范围内的成交活跃度有所提升，特别是船用燃料油方向的成交量出现明显上涨。这种需求回暖迹象表明终端消费正在逐步复苏，可能为市场注入新的支撑动力。

综合研判，当前燃料油市场呈现供需再平衡的特征。虽然原油走弱直接带动燃料油价格下行，但基本面的边际改善——包括供应收缩和需求复苏——可能在一定程度上限制其下跌空间。后续需重点关注库存去化进度、地缘政治因素变化以及终端需求复苏的持续性，这些因素将共同决定能化板块的未来走势。

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