橡胶做空逻辑为季节性累库

从市场分析的角度来看，天然橡胶与尿素两个品种呈现出截然不同的基本面特征与交易逻辑。天然橡胶方面，当前市场表现出明显的近端强势格局，但需警惕空头大资金的入场行为。其做空逻辑主要基于季节性累库预期，这在旺产季属于常态现象。值得注意的是，历史数据表明橡胶价格在旺产季很少因季节性因素出现持续性下跌，这主要得益于海外原料、外盘期货及国内现货价格的相对坚挺。即使后续出现季节性累库，考虑到期货市场已提前消化这部分预期，加之现货体系的支撑，RU合约独自下跌的空间较为有限。更值得关注的是，若累库幅度不及预期，反而可能预示旺产季产量释放不足，这将为停割季埋下供应短缺的隐患，进而推动价格大幅上涨。因此当前策略上不宜追空，而应耐心等待低位布局机会，价格在低位盘整的时间跨度与后续上涨空间存在正相关关系。

尿素市场则呈现供需宽松的格局。现货价格近期维持稳定，但供应端压力显著，虽然周度产量环比有所回落，但同比仍处高位，且2025年还有较多新增产能投放计划。需求方面，秋季农需旺季对市场的带动作用有限，复合肥开工率不升反降，反映出终端需求的疲软。出口数据虽然环比改善，但同比高位难以持续支撑市场。库存方面企业库存持续累积，同比增幅接近50万吨，凸显出现货市场的压力。综合来看，在供应同比偏高、内需表现平平、出口增量有限的背景下，尿素价格预计将维持震荡偏弱走势，短期内难有趋势性上涨动力。

整体而言，这两个品种的分析都需要结合季节性特征、供需动态和资金动向进行综合判断。天然橡胶需重点关注累库预期与实际数据的偏差，尿素则需警惕高供应压力下的估值下修风险。投资者应根据不同品种的特性采取差异化策略，在风险可控的前提下把握结构性机会。

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