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PTA绝对价格随成本运行
2025-10-20 11:02整理发布：未知
从市场运行态势来看，上一交易日PTA现货市场呈现供需双弱格局。商谈氛围整体偏淡，但受个别装置意外降负影响，日盘基差出现小幅走强，10月货源在01合约贴水80-85区间达成成交，夜盘时段更出现主流供应商在01-85价位的集中成交，显示现货市场存在结构性支撑。价格波动区间收窄至4310-4370元/吨，主流现货基差稳定在01-85水平，反映出当前市场多空力量相对均衡的状态。
成本端方面，原油维持震荡格局对产业链形成底部支撑。PX当日收于783美元/吨，虽然环比下跌3美元，但石脑油价格稳定在537美元/吨，使得PXN价差维持在246美元/吨的合理区间。值得注意的是，PTA现货加工费仅146元/吨，持续处于历史低位区间，这种极端低迷的加工利润已经引发预期外的检修增多，从供应端为加工费提供支撑。考虑到当前PTA需求端表现尚可，预计加工费继续下行空间有限，但绝对价格仍将主要跟随成本波动。
从装置运行情况看，当前PTA环节无明显变化，但低加工费持续压制生产积极性。PX环节则面临供应偏高而下游PTA负荷下降的双重压力，导致PX供需格局明显弱化。实货市场方面，12月亚洲现货在784美元成交，12/1月换月价差在+3/+10区间商谈，显示远期市场预期偏谨慎。整体来看，PX环节累库预期增强，预计将跟随成本端维持偏弱运行态势。
综合研判，当前PTA产业链正处于再平衡的关键阶段。低加工费倒逼供应收缩，而需求韧性为市场提供支撑，但上游PX的过剩压力仍将制约整体反弹空间。后续需重点关注原油价格走势、PX装置动态以及聚酯需求变化这三个核心变量，这些因素将共同决定产业链各环节利润的重新分配路径。
