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下游需求缺乏旺季支撑
从当前纸浆期货市场表现来看，10月20日行情呈现震荡上行态势。主力合约盘中最高触及5178元/吨，最低下探5118元/吨，最终收于5156元/吨，实现0.62%的涨幅。这一走势与前一交易日（10月17日）形成鲜明对比，当时主力合约收跌0.62%至5122元，且资金呈现净流出状态，单日流出金额达4322.37万元。
从基本面分析，当前纸浆市场呈现供需双弱格局。供给端方面，截至10月16日的数据显示，中国纸浆主流港口样本库存量为207.4万吨，虽较上期小幅去库0.3万吨，但整体库存水平仍处于同比高位，表明市场供给相对宽松。在现货市场，针叶浆与阔叶浆价格走势出现分化，其中针叶浆月亮品牌报价维持在5300元/吨，而阔叶浆金鱼品牌报价为4250元/吨，两者价差持续收窄，这在一定程度上对针叶浆价格形成支撑。
需求端表现则相对疲软。下游原纸企业面临利润改善不佳的困境，对高价原料接受度有限。尽管当前处于传统需求旺季，但终端订单跟进明显不足，缺乏旺季应有的支撑力度。特别值得注意的是，国产浆的稳定放量对进口阔叶浆实单上涨形成拖累，进一步加剧了市场的供需博弈。
从机构观点来看，国投期货和国信期货均持谨慎观望态度。两家机构均指出，在港口库存同比偏高、需求表现一般的背景下，市场缺乏明确方向性驱动。虽然近期海外阔叶浆报价持续上行，为针叶浆提供一定支撑，但下游需求疲软的局面短期内难以改善。因此，机构普遍建议投资者暂时保持观望，密切关注港口库存变化、宏观情绪波动以及需求企稳信号。
综合来看，纸浆市场当前处于多空因素交织的平衡状态。一方面，针阔叶浆价差收窄和海外报价上行提供价格支撑；另一方面，高库存和弱需求又压制上行空间。这种格局预计将延续一段时间，市场需要等待更明确的基本面信号来打破当前平衡。
