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不锈钢市场动态：海内外降息预期升温，供需双增但基本面承压
本报告对不锈钢市场进行了全面分析，从现货价格、原料成本、供应状况、库存水平到市场逻辑和操作建议，结构清晰，数据详实。以下将从多个维度展开详细评述：
一、现货市场表现疲软
无锡和佛山304冷轧现货价格分别报12950元/吨和12900元/吨，基差收窄至525元/吨，反映出现货市场承压态势。无锡地区日环比下跌50元/吨，而佛山价格持稳，表明区域供需差异明显。整体成交偏淡，贸易商多采取稳价观望策略，显示市场对后市信心不足。
二、原料端支撑与压力并存
镍矿方面，菲律宾雨季临近推动国内北方工厂提前备货，三描礼士镍矿招标价锁定在FOB 43.5美元，矿价维持坚挺。然而印尼镍矿供应宽松，内贸基准价小幅上调0.06-0.11美元，主流升水维持+26，反映区域性分化。镍铁价格下探至935-940元/镍，铁厂亏损加剧，供需双方心理价差扩大，成本支撑边际减弱。铬铁市场受不锈钢需求拖累，成交价阴跌，叠加铬矿价格走弱，整体原料端对不锈钢的支撑力度有所松动。
三、供应压力持续累积
9月国内粗钢产量342.67万吨，环比增3.35%，300系产量176.27万吨，同比增5.1%。10月排产进一步增至344.72万吨，其中300系176.49万吨，同比增幅达4.5%。连续两月增产表明供应端压力未减，虽增速放缓，但高位产量仍对市场形成压制。
四、库存结构分化凸显
社会库存虽周环比微降0.28万吨至50.18万吨，但绝对水平仍处高位，反映终端消化能力有限。期货库存74619吨，周降10547吨，仓单趋势性回落暗示远期预期略好于现货，但整体库存压力尚未根本缓解。
五、宏观与产业逻辑交织
宏观层面，美联储降息预期升温与国内LPR下调空间扩大，形成流动性宽松预期。产业层面，镍矿成本支撑与镍铁价格走弱形成矛盾，旺季需求提振有限，9月投机需求释放后表观消费同比仍低。钢厂到货偏慢暂缓库存压力，但供需宽松格局未变。主力区间12400-12800的震荡预判，体现了多空因素拉锯状态。
六、风险提示与操作建议
报告明确标注免责条款，强调数据来源可靠性及投资风险，符合合规要求。操作建议锚定12400-12800区间，与逻辑分析形成闭环，短期偏弱震荡观点基于供需现实与宏观预期博弈，建议关注钢厂实际供应变化与政策动向。
综上，本报告通过多维数据联动分析，客观呈现了不锈钢市场“弱现实、强预期”的复杂格局，其价值在于将碎片化市场信息整合为系统性研判框架，为决策提供有效参考。
