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铝市动态：社库持续温和去库，盘面价格围绕21000关键中枢展开
基于提供的铝市场分析报告，以下从现货、供应、需求、库存、逻辑及操作建议等维度展开详细解读：
现货市场表现
10月20日SMMA00铝现货均价为20930元/吨，环比小幅下跌20元/吨，而升贴水均价同步上升10元/吨至10元/吨。这一现象表明现货市场供需关系呈现紧平衡状态，价格虽略有回调，但升贴水走强反映出现货流通资源偏紧，支撑了短期价格的韧性。
供应端分析
2025年9月国内电解铝产量同比微增1.14%，但环比下降3.18%，主要受铝水比例提升至76.3%影响，铝锭产出相应收缩。产能方面，建成与运行产能均实现小幅增长，预计10月随着置换及技改项目落地，日均产量将延续温和上升趋势。整体供应格局保持稳定，但铝水比例回升可能进一步限制铝锭市场流通量。
需求端韧性显现
下游铝加工行业进入传统旺季，但长假后开工率出现分化：铝型材开工率微降至53.5%，铝板带、铝箔及铝线缆开工率均持稳。尽管高铝价对现货采购形成抑制，但主要领域开工率未出现大幅下滑，显示旺季需求仍具韧性。需关注后续价格传导至终端的实际接受程度。
库存持续去化
10月20日国内电解铝锭社会库存降至62.5万吨，周度减少2.5万吨；保税区库存同步下降0.7万吨至8.03万吨。LME铝库存亦减少0.4万吨至48.7万吨。库存的全面去化印证了下游消费的消化能力，为铝价提供基本面支撑。
核心逻辑与展望
铝价近期围绕21000元/吨高位震荡，宏观层面多空交织：美联储宽松预期强化金属金融属性，但贸易政策不确定性抑制市场情绪。基本面中，低铸锭量制约现货流通，而需求端在旺季背景下表现稳健，库存去化节奏良好。预计短期沪铝主力合约将在20700-21300元/吨区间宽幅震荡，后续需重点关注宏观政策动向、高价对需求的抑制作用及库存变化趋势。
操作建议与风险提示
建议在20700-21300元/吨区间内波段操作，注意仓位管理。需警惕宏观政策转向、下游承接力减弱及库存拐点等潜在风险。本分析基于公开数据，不构成直接投资建议，市场有风险，决策需谨慎。
