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基本面存在转弱风险
从铁矿石期货市场表现来看，10月21日主力合约呈现震荡上行态势，开盘768.5元/吨后日内振幅达16元/吨，最终收涨0.72%至774元/吨。这种日内探底回升的走势反映出多空双方在当前价位的激烈博弈，同时也体现了市场对基本面多重因素的消化过程。
从供应端数据分析，最新一期全球铁矿石发运量3333.5万吨的规模确实令人关注，这不仅环比增加126万吨，更显著高于近年同期水平。特别是澳洲巴西发运量2825万吨的亮眼表现，凸显出主要矿产区生产运输效率的持续提升。然而值得警惕的是，在传统消费旺季背景下，国内港口到港量反而出现回落，这种背离现象可能预示着供需格局正在发生微妙变化。
需求端的表现更值得深入剖析。9月份中国粗钢产量同比下降4.6%、生铁产量下降2.4%的数据，与钢材产量增长5.1%形成鲜明对比，这种结构性变化反映出钢铁行业正在经历深度调整。特别是日均铁水产量连续下降至240.95万吨，配合钢厂盈利率持续下滑至55.41%，充分说明在终端需求疲软的背景下，钢厂正通过主动控制产量来应对利润收缩的压力。
机构观点的分歧也折射出市场的复杂心态。华联期货强调基本面转弱风险，指出虽然节后表观需求有所回升，但较往年同期仍显不足，且库存压力尚未有效缓解。而山金期货则注意到中美贸易磋商进展带来的情绪改善，但同样承认反内卷政策效果不及预期对原材料的利空影响。这种多空因素的交织使得市场预期呈现分化态势。
技术面分析显示，01合约形成向下突破的走势特征值得警惕。结合基本面供需转弱的预期，以及钢厂利润收缩可能引发的减产连锁反应，铁矿石价格确实面临较大下行压力。不过考虑到当前铁水产量仍维持在相对高位，且宏观政策存在托底可能，预计短期内将维持震荡偏弱格局，但下行空间可能受到一定制约。
综合来看，铁矿石市场正处在供需再平衡的关键节点。供应端的高位运行与需求端的持续疲软形成鲜明对比，而钢厂利润收缩与宏观环境不确定性更是加剧了市场的波动风险。投资者需要密切关注库存去化速度、钢厂减产力度以及政策面变化这三大关键变量，才能准确把握后续行情演变的方向与节奏。
