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聚烯烃市场动态
从市场数据表现来看，近期聚烯烃板块呈现震荡偏弱格局。价格方面，L与PP期货主力合约均出现小幅上涨，但现货市场表现分化，其中LL华东现货价格小幅上升，而华北及PP华东现货价格维持稳定。基差方面，LL华东基差维持正值但收窄，LL华北与PP华东基差均为负值且进一步走弱，反映出现货市场相对期货的支撑力度有所减弱。
从上游供应端来看，PE开工率有所下降，而PP开工率小幅上升，整体供应压力仍存。值得注意的是，新装置投产进程持续推进，埃克森美孚高压装置已投产，广西石化装置即将投产，这将进一步增加市场供应压力。生产利润方面，PE油制利润虽有所收窄但仍保持正值，而PP油制利润持续为负，PDH制PP利润则明显改善，这种分化格局可能影响后续装置开工意愿。
进出口方面，LL与PP进口利润仍为负值，显示进口窗口尚未打开，而PP出口利润小幅改善，但绝对值仍然偏低，难以对国内市场形成有效分流。需求端表现相对疲软，PE下游农膜因季节性因素开工率提升明显，但包装膜需求跟进有限；PP下游塑编开工率持平，BOPP膜开工率仅微幅上升，整体需求复苏力度较弱。
从市场分析来看，PE方面受成本端支撑有限，虽然油价小幅回升带动价格止跌，但原油增产预期与需求疲软仍构成压制。供应增加与需求跟进不足的矛盾较为突出，仅农膜季节性需求提供一定支撑。PP方面同样面临供需宽松格局，尽管成本端支撑略有回暖，但新装置投产预期与库存去化缓慢继续压制价格。宏观层面十五五规划可能带来情绪提振，但基本面弱势格局尚未改变。
策略建议方面，单边操作以观望为主，预计短期延续偏弱震荡。跨期策略推荐反套操作，反映市场对近月合约相对悲观的预期。跨品种方面建议逢高做缩PP与甲醇价差，这可能是基于PDH利润改善与甲醇相对强势的考量。风险因素需重点关注中美贸易战对丙烷供应的影响、原油价格波动、新增产能投产进度以及宏观政策变化。
当前聚烯烃市场处于供需博弈阶段，成本端支撑有限，供应压力持续，需求复苏缓慢，预计短期内仍将维持震荡偏弱走势。投资者需密切关注成本端变化与宏观政策动向对市场情绪的引导作用。
