成本支撑乏力

从燃料油市场近期表现来看，高硫燃料油与低硫燃料油的基本面呈现明显分化，高硫燃料油整体表现相对强势，但这一格局正出现微妙变化。当前高硫燃料油市场结构出现小幅走弱迹象，具体体现在单边价格随原油市场同步回调的同时，外盘月间价差与裂解价差也呈现下行趋势。这种同步下跌现象反映出市场对高硫燃料油后续走势的预期正在发生转变。

从供需层面分析，当前燃料油市场的核心矛盾并不突出。如果俄罗斯燃料油供应维持相对稳定状态，未出现重大供应中断问题，那么高硫燃料油市场将难以形成供应紧缺的预期。这种情况下，高硫燃料油的估值水平将受到明显制约，上行空间相对有限。近期市场的回调走势，实质上已经反映了上方存在的阻力，表明市场对高硫燃料油后续上涨空间的预期趋于谨慎。

尽管高硫燃料油基本面仍保持相对强势，但市场结构的转弱迹象值得关注。在缺乏新的驱动因素情况下，预计高硫燃料油市场将维持震荡格局，需密切关注原油价格走势及俄罗斯供应情况的变化，这些因素将成为影响后续市场走向的关键变量。

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