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中国资产重估效应或重现
2025-11-01 20:20整理发布：未知
从市场表现来看，10月30日国债期货呈现窄幅震荡态势，主力合约收盘微涨0.05%至108.630元，日内波动区间在108.545-108.680元之间，整体振幅有限。值得关注的是持仓量出现环比减持1169手至245110手，而成交量达68993手，显示市场参与者在当前价位存在分歧，部分投资者选择获利了结。
从资金面观察，Shibor短端品种全线回落，隔夜利率下行5.5BP至1.414%，7天期利率下行1.8BP至1.512%，反映出银行间市场流动性保持充裕状态。这种资金面的宽松格局为债市提供了有力支撑，特别是短端利率的下行有助于缓解债券市场的调整压力。
政策层面来看，国家外汇管理局近期推出的外贸稳定发展便利化政策具有多重意义。一方面，这些政策通过支持贸易新业态发展和提升服务贸易资金使用效率，有助于稳定外贸基本盘；另一方面，人民币汇率的逐步走强可能引发中国资产重估效应，这对以人民币计价的国债资产构成利好。
从机构观点分析，当前市场存在一定分歧。国投期货认为债市已进入修复阶段，收益率曲线陡峭化可能暂告段落，这预示着长短端利率差或将收窄。而宁证期货则指出，在流动性宽松、股债跷跷板效应和公开市场操作等多重因素交织下，债市操作难度明显加大，但整体仍维持震荡略偏多的判断。
综合来看，当前国债市场正处于多空因素交织的复杂环境。流动性宽松和政策支持构成主要利好，但公开市场买卖国债对利率的压制作用、股债跷跷板效应带来的资金分流压力，以及持仓量下降显示的市场谨慎情绪，都使得债市短期内难以形成单边趋势。预计后市将继续呈现震荡格局，投资者需密切关注资金面变化和政策动向，把握结构性机会。
