液化气期货主力连续三周K线收阳

从市场基本面来看，液化石油气（LPG）当前呈现多空因素交织的复杂格局。成本端方面，国际原油在经历前期从年内低点的强势反弹后，目前上行阻力明显加大，这对LPG价格形成一定压制。值得注意的是，液化天然气（LNG）作为替代能源，其价格已基本与LPG持平，这意味着LPG在能源市场的竞争优势有所削弱，不过这种拖累效应相较前期已经减弱。海运成本维持在中低位水平且呈现边际下降趋势，这在一定程度上降低了进口成本压力。

供应端表现相对偏紧。国内LPG商品供应量明显低于过去两年同期水平，且呈现持续下降态势。库存方面，整体呈现去库特征：港口库容率已降至近年区间低位，炼厂库容率维持在多年同期最低水平附近，虽然加气站库容率出现反弹，但港口库存量整体走低。不过需要注意的是，美国库存水平持续攀升至高位，这为全球市场带来一定压力。交易所仓单在创下历史高点后出现注销，反映出市场参与者对后市预期的变化。

需求端表现分化明显。燃烧需求受季节性因素影响处于淡季；汽油消费量下滑至近四年低位，餐饮消费增速也出现下降，这些都对LPG需求形成制约。化工需求方面，整体周环比回落，其中PDH装置产能利用率虽有小幅反弹，但仍处于多年低点附近，且行业毛利持续走低；烷基化装置产能利用率随季节性规律回落，利润水平偏低；MTBE装置产能利用率边际上升至同期高位，但盈利能力较差。现货市场的油气比价目前处于中性偏高水平，反映出LPG相对价值的位置。

综合来看，LPG市场短期内将维持震荡格局，成本支撑与需求疲软之间的矛盾仍需时间化解，各环节库存变化和下游利润修复情况将成为影响价格走势的关键变量。

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