PVC库存持续攀升，近几个月连续累库至历史高位

该报告对氯碱产业链近期运行状况进行了较为系统的梳理，从装置检修、利润结构、供需平衡及价格预期四个维度展开分析。10月中旬集中检修结束后，行业开工率预计逐步回升至高位水平，尽管利润已滑落至年内低位区间，但短期对生产端的抑制作用有限。这一判断符合氯碱行业刚性生产特性，利润传导至开工调整通常存在一定滞后性。

烧碱板块呈现出明显的供需再平衡特征。供应端，检修装置陆续复产与新产能投放形成叠加效应，液碱价格承压运行；需求端则呈现分化态势：氧化铝行业虽维持高开工率，但受制于铝土矿供应紧张及环保限产影响，后续开工存在下行风险；纺织链需求在季节性订单支撑下短期回暖，但粘胶短纤刚需采购模式难以形成持续拉动。值得注意的是，液氯价格的持续上涨有效对冲了液碱弱势，电解单元利润结构的改善为装置稳定运行提供支撑。

库存动态揭示出市场转向宽松的趋势。当前烧碱社会库存持续累积且维持高位，反映出供应增量已超过需求消化能力。结合新产能释放与高位开工的持续性预期，后期库存压力或进一步加剧，这也解释了现货价格震荡偏弱的根本原因。

综合来看，报告准确把握了氯碱产业链的核心矛盾：在供应弹性增强的背景下，需求端支撑力度逐步减弱。液氯消费的可持续性成为平衡装置利润的关键变量，而氧化铝开工率变化与纺织季节性需求的共振效应，将决定烧碱价格的波动区间。后续需重点关注液氯去库节奏与新产能实际投放进度，这些因素将共同塑造四季度氯碱市场的供需格局。

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