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双硅市场供需矛盾不足，合金价格盘整运行
从市场表现来看，10月份硅锰期货价格呈现先抑后扬的走势，主力合约月末收于5772元/吨，较上月小幅上涨14元/吨。现货市场方面，北方地区6517型号硅锰价格维持在5600-5660元/吨，南方市场价格约为5650元/吨，整体成本支撑较为稳固。供需结构上，供应端呈现收缩态势，全国187家独立硅锰企业样本显示，10月综合开工率环比下降2.79%至43.13%，日均产量同步减少1.36%至2.95万吨。需求端则呈现分化特征，全国63家样本企业库存环比增加2.15万吨至31.45万吨，同比增幅达54.2%，而周度五大钢材品种对硅锰的需求量环比上升1.47%至12.45万吨。综合研判，尽管节后钢厂去库存进度不及预期，但硅锰产量仍维持相对高位，产业链总库存保持稳定。考虑到锰矿成本支撑和产区政策变化，预计硅锰价格短期内将跟随黑色系板块波动，中长期仍以区间震荡为主。
硅铁市场方面，10月期货价格呈现V型走势，主力合约月末收于5500元/吨，月环比微涨6元/吨。现货市场交投氛围谨慎，主产区72硅铁自然块现金含税出厂价报5150-5200元/吨，75硅铁价格区间为5700-5800元/吨。供需基本面显示，供应端持续扩张，10月全国产量环比增长3.50%至50.53万吨，136家样本企业产能利用率同比提升2.07%至58.82%，日均产量达1.63万吨。需求端则显疲软，全国60家样本企业库存环比增长8.16%至7.20万吨，而周度五大钢材品种对硅铁需求量仅环比微增1.7%至2.03万吨。整体来看，硅铁市场面临高产量、高库存的双重压力，虽然企业持续亏损但尚未形成有效产能调节，基本面弱势格局难以快速扭转。预计短期价格仍将跟随板块波动，后续需重点关注煤炭成本、电价政策等变量的变化。
投资策略方面，建议对硅锰和硅铁均采取震荡操作思路，暂不推荐跨品种和跨期套利策略。需要特别关注的风险因素包括宏观政策调整、产能利用率变化、港口锰矿库存波动以及下游需求实际表现等。需要说明的是，本分析基于第三方调研数据和公开信息，对信息的准确性和完整性不作保证，所载观点仅反映当前市场判断，不构成任何投资建议，投资者应独立评估风险并自负盈亏。
