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沥青价格与原油走势紧密联动
该报告对沥青及液化气市场进行了多维度分析，当前市场呈现供需双弱格局，但不同品种受影响因素存在显著差异。以下从价格走势、供需结构、成本支撑及外部环境四个层面展开论述：
沥青需求端季节性收缩特征明显。山东、河北地区炼厂虽陆续释放11-12月合同，但价格快速下跌导致市场采购意愿低迷。山东部分炼厂11月合同报价已降至3150元/吨，反映出终端道路施工进入收尾阶段。值得注意的是，冬储进展与南方需求将成为后续价格关键变量，若冬储规模不及预期，或加剧价格下行压力。
液化气市场呈现燃烧需求与化工需求分化态势。11月CP价格回调（丙烷降20美元/吨，丁烷降15美元/吨）虽短期利空市场情绪，但海运费企稳与贴水走强推高了到岸成本。中长期看，2026年中东供应增量预期下，12月CP可能进一步走弱，这将为长约客户创造采购窗口。当前印度补贴政策刺激进口需求，叠加北半球燃烧旺季来临，全球燃烧需求对基本面形成支撑。
再者，成本端传导机制值得关注。报告指出原油价格中枢将在58-68美元/桶区间震荡，这一判断基于三重逻辑：一是美欧对俄制裁背景下柴油走强提供间接支撑；二是中美战略储备采购操作构筑价格底部；三是液化气与原油比值走强反映能源品种间结构性差异。需注意若原油跌破58美元关键位，或引发液化气成本支撑松动。
跨市场联动效应显著。化工需求转弱与累库预期对PG期货构成压制，但进口成本形成下方安全垫。这种多空博弈格局下，建议重点关注三个指标：中东CP价格走势、中国冬储采购节奏及印度进口数据。若未来两周冬储放量不及预期，或触发新一轮价格调整，但受制裁政策与运输成本影响，深度下跌空间有限。
当前能化市场正处于传统需求淡季与新兴支撑因素的再平衡阶段，建议投资者通过裂解价差交易把握品种间相对强弱机会，同时密切关注地缘政治对能源供应链的潜在冲击。
