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氧化铝新建项目投产预期推动市场供应增加
从今日烧碱期货市场表现来看，主力合约呈现明显的震荡上行态势。开盘2303元/吨后，盘中最高触及2359元/吨，最终收于2343元/吨，单日涨幅达2.18%。这一走势与前一交易日形成鲜明对比，11月5日主力合约收跌1.45%至2303元，且当日波动区间较大（2270-2331元）。值得注意的是，持仓量增加10328手至138392手，同时资金整体流入1.61亿元，显示市场参与度有所提升。
从供需基本面分析，当前烧碱市场呈现多空因素交织的复杂局面。供应端方面，根据首创期货数据，20万吨及以上样本企业产能利用率达84.3%，环比上升3.5个百分点，反映出供应端持续宽松。同时，样本企业厂库库存达到44.26万吨，环比增长6.84%，同比增幅高达52.42%，库存压力显著。瑞达期货的调研也佐证了这一趋势，上周华东、华北等多地装置集中重启，导致全国平均产能利用率显著上升。
需求端表现则呈现分化特征。主力下游氧化铝企业目前维持较高开工率，但多数企业对限产措施持谨慎态度。中长期来看，沿海氧化铝新建项目投产预期可能带来需求增量。非铝下游如粘胶短纤、印染等行业开工率仅窄幅上升，整体需求表现平平。特别值得注意的是，氧化铝行业面临的供应宽松和低利润局面，明显抑制了其对烧碱的备货需求。
从机构观点来看，市场对后市判断存在一定分歧。首创期货认为高度碱在订单及库存支撑下不排除涨价可能，但预计短期期价将维持低位震荡。瑞达期货则更关注技术面因素，指出SH2601合约需关注2250附近支撑与2350附近压力，同时强调高开工、高库存、弱需求的基本面格局将持续对价格形成压制。
综合来看，当前烧碱市场面临供应增加、库存高企与需求增长乏力三重压力。虽然今日期价出现反弹，但基本面并未发生根本性改变。后续需重点关注装置开工率变化、下游氧化铝企业采购节奏以及库存消化情况，这些因素将共同决定烧碱价格的未来走势。
