美国宏观就业数据略有改善，市场情绪回暖

近日，美国最高法院就前总统特朗普任内实施的关税政策合法性展开辩论，引发市场广泛关注。从目前披露的信息来看，多数法官对关税政策的合宪性持保留态度，反映出司法机构对此类行政权力的审慎立场。最高法院预计将在今年年底前作出最终裁决，这一时间点与2024年美国大选前的政治周期高度重合，可能进一步放大裁决结果的市场影响。

与此同时，美国联邦政府部分机构停摆已创下历史最长纪录，这一政治僵局暴露出美国财政管理与两党协商机制的深层困境。政府停摆不仅直接影响公共服务与雇员生计，更从宏观层面削弱市场对美国经济治理能力的信心。当前，关税政策悬而未决与政府停摆持续发酵共同构成了双重不确定性背景，促使投资者重新评估美国资产的风险敞口。

在此复杂环境下，贵金属市场呈现出明显的避险特征。黄金、白银等传统避险资产的价格震荡上行，既反映了市场对政策不确定性的本能反应，也体现了全球资本对美元资产信心的微妙变化。从历史规律看，当政治风险与政策不确定性叠加时，贵金属往往能发挥其价值储藏功能，这一轮价格走势再次验证了其在资产配置中的对冲价值。

值得注意的是，当前贵金属的上涨并非单纯由避险情绪驱动。全球央行持续增持黄金储备的趋势未变，美元指数波动加剧，以及实际利率预期变化等因素，共同构成了贵金属市场的复杂定价背景。未来需重点关注最高法院裁决方向、政府预算谈判进展以及美联储政策信号等多重变量，这些因素将共同决定贵金属价格的后续走势。

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