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印标发布后低价成交呈现好转趋势 尿素市场动态
本报告以2025年12月17日为基准日，对尿素市场进行了多维度分析，涵盖了价格、基差、供需结构及未来策略展望。以下为详细解读：
一、 价格与利润结构分析
当日尿素期货主力合约收盘于1646元/吨，呈现小幅上涨态势。从现货市场看，主要产区价格表现分化：山东地区小颗粒报价微跌10元至1690元/吨，河南地区持稳于1670元/吨，江苏地区亦稳定在1680元/吨。此种区域价差格局反映出局部供需关系的细微变化。与此同时，重要原料小块无烟煤价格维持在750元/吨，成本端暂时稳定。
基差方面，各地区基差普遍收窄，其中山东基差下降26元至44元/吨，河南与江苏基差均收窄16元，分别报24元/吨和34元/吨。基差的收敛通常表明期货价格向现货价格靠拢，或现货上涨动力弱于期货，这可能与市场对未来预期的调整有关。
利润层面，尿素生产利润为160元/吨，较前日减少10元；而出口利润高达849元/吨，仅微降2元。高额的出口利润与国际市场动态，尤其是印度新发布的招标计划，形成了显著呼应，为国内尿素流向国际市场提供了强劲的经济驱动力。
二、 供需基本面深度剖析
供应端：
行业整体供应保持高位稳定。企业产能利用率微升至81.85%，变化不大。值得关注的是库存结构的变化：样本企业总库存显著下降5.45万吨至117.97万吨，显示工厂出货情况良好，库存压力有所缓解；港口样本库存却增加1.80万吨至12.30万吨，形成“厂库去、港库累”的局面，这或与集港准备出口的货物增加有关。生产端，四季度气头尿素装置按计划开始检修，而前期检修的煤头装置陆续复产，加之2025年度新增产能已全部释放，综合导致尿素日产量出现小幅下降，供应边际略有收紧。
需求端：
呈现工、农业需求分化，内、外需交织的复杂局面。
1.
内需方面：
整体表现偏弱。复合肥行业产能利用率下降1.25个百分点至39.37%，主因河南、河北等多地发布环保预警，限制了复合肥厂及下游板材厂的生产活动，工业刚性需求受到抑制。具体来看，东北地区复合肥开工率虽有提升，但湖北、河南等地受原料供应、天气及环保因素制约，部分装置负荷不足。同时，国家针对硫磺、磷肥等原料的保供政策出台，一定程度上缓解了原料紧缺预期，反而使得复合肥企业的备货情绪有所降温。三聚氰胺行业开工率小幅回升至61.86%，带来一定的刚性采购需求。作为传统旺季支撑的淡储采购，当前节奏也有所放缓。
2.
外需方面：
出现重大利好。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，计划采购150万吨（东西海岸分别80万和70万吨），截标日期为2026年1月2日。这一大规模招标计划无疑为国际市场注入了明确的需求信号，也将直接提振中国尿素的出口预期，与当前高企的出口利润形成共振。
三、 市场综合评估与策略展望
综合来看，当前尿素市场处于多空因素交织的格局。利多因素集中于：企业总库存持续去化、出口窗口打开且利润丰厚、气头装置季节性检修带来供应边际收缩。利空因素则在于：国内工业需求受环保等因素压制、复合肥整体开工率偏低、淡储采购力度暂未放量。
市场交投氛围因现货价格松动、低价成交好转而有所转强，表明价格下行至一定位置后，承接买盘开始显现。未来的市场焦点将集中于：东北地区复合肥开工的持续性、国内淡储政策的推进节奏、印度招标的最终结果以及国内出口政策的动向。
四、 投资策略与风险提示
基于上述分析，报告给出的核心策略是：单边操作上，认为尿素价格将呈现“区间震荡偏强”的走势。这一定位兼顾了下方存在的成本及出口支撑，以及上方国内需求疲软形成的压力。在跨期与跨品种策略上，则建议暂时观望。
报告最后明确提示了需要持续跟踪的
风险点
，包括：国内出口政策的潜在变化、尿素生产装置的检修执行情况、企业及港口库存的变动趋势，以及农业实际需求的启动情况。这些因素都可能打破当前的平衡，引发市场波动。
（注：本分析基于报告所提供的公开数据与信息进行逻辑梳理与解读，不构成任何投资建议。）
