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市场利多因素支撑
从今日棉花期货市场表现及相关数据综合分析，当前棉花市场呈现多空因素交织、但整体基本面趋于偏强的格局。以下将从行情表现、供需数据、机构观点三个层面进行详细阐述。
从日内行情看，棉花期货价格呈现震荡偏强态势。主力合约盘中最高触及14040元/吨，最终收于14015元/吨，实现小幅上涨。这一走势表明，在市场信息错综复杂的背景下，价格下方存在一定支撑，多头情绪有所显现，但上行空间仍受制于短期供应压力等因素。
最新的海关及行业数据揭示了供需层面的关键变化。一方面，棉纱线进口在2025年11月呈现环比、同比双增，反映出下游纺织环节对原料的即时需求相对稳定。另一方面，更为关键的数据在于棉花进口本身：虽然11月单月进口量环比显著回升，但2025年1-11月的累计进口量同比大幅下降64%，同时2025/26年度累计进口量亦同比下滑。这强烈暗示，国内棉花供应对外部的依赖度正在显著降低，国内自产棉花的市场地位和定价权重可能随之提升。美国农业部的周度出口销售数据显示，美棉出口销售节奏平稳，未出现异常波动，为国际棉价提供了基础稳定性。
综合主流期货机构的分析观点，市场对中长期走势的预期偏向乐观。银河期货和东吴期货的观点均指出了一些共同的利多支撑：其一，尽管新棉丰产带来短期库存压力，但当前销售进度快于往年同期，轧花厂销售压力不大，实现了供应压力有效消化。其二，下游纺织环节开机率稳定，利润改善且产品库存压力较小，表明需求端具备一定韧性。其三，市场存在未来新疆棉花种植面积可能减少、纺织产能有望扩张的预期，这从源头供应和终端消费两端构成了长期利好想象空间。其四，宏观层面中美经贸关系缓和与关税互降的预期，有望在未来提振纺织品出口。机构普遍认为，短期棉价虽受高库存抑制，但“高基差、低估值”的现状已提供安全边际，随着季节性供应压力峰值过去，基本面支撑将逐渐增强，因此操作上多建议采取逢低布局多单的策略。
当前棉花市场正处于短期现实压力与中长期乐观预期的博弈之中。价格走势反映了市场正在逐步消化即时的供应压力，同时更积极地计价未来供需格局可能趋紧以及宏观环境改善的利好。后续需重点关注新棉销售进度的持续性、下游订单的实际落地情况以及种植面积等预期因素的证实或证伪。
