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年底宽松力度或有加大
基于所提供的市场数据与机构观点，本次分析将从市场表现、资金环境、政策预期及宏观经济背景四个维度，对2年期国债期货的近期行情进行综合阐述。
从市场交易数据来看，12月18日2年期国债期货主力合约收报102.442元，日内呈现窄幅震荡格局，价格波动区间仅为0.034元，最终录得0.01%的微幅上涨。持仓量环比增加856手至73476手，同时成交量达到33544手。持仓量的温和增长通常表明市场参与者对当前方向的认同度有所提升，或在为潜在的趋势性行情进行布局。结合价格微涨与持仓增加，市场情绪偏向谨慎乐观，多空双方在当前位置存在一定分歧，但多方力量略占上风。
资金面的宽松环境是支撑短端债券表现的关键因素。数据显示，银行间隔夜Shibor处于1.3%下方，创下2023年8月以来新低，反映出银行体系流动性十分充裕。央行公开市场操作方面，尽管当日实现净回笼，但近期持续加量续作中期借贷便利（MLF）等操作，明确传递了维护流动性合理充裕的政策意图。国信期货与申银万国期货的观点均指出，年末银行主动性需求偏低，但央行通过公开市场操作有效熨平了资金波动，为债券市场营造了有利的货币环境。
再者，国内外政策预期对市场产生了显著影响。国内方面，近期召开的中央政治局会议和中央经济工作会议定调明年经济工作，明确提出要加大逆周期和跨周期调节力度，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并灵活运用降准降息等工具。这一系列表述显著强化了市场对未来政策进一步宽松的预期，直接对短端国债期货价格构成支撑。海外方面，美联储的温和转向及美债收益率回落，在一定程度上缓解了外部紧缩压力，为我国货币政策提供了更从容的操作空间。
宏观经济基本面数据呈现复苏基础尚不牢固的特征。11月工业增加值、消费增速均不及前值，固定资产投资降幅扩大，特别是房地产市场仍处于深度调整期，销售与价格指标继续走弱。这些数据凸显了经济内生动能不足，强化了市场对宏观政策需要继续发力托底经济的判断。在此背景下，作为对利率政策最为敏感的品种之一，2年期国债期货自然成为市场博弈政策宽松预期的直接工具。
2年期国债期货近期的偏强震荡，是资金面极度宽松、国内政策宽松预期强烈、外部约束减弱以及宏观经济数据疲软等多重因素共同作用的结果。短期来看，在明确的政策信号支撑下，市场风险偏好未出现显著转移，国债期货，尤其是短端品种，或仍将维持偏暖格局。后续需重点关注央行具体货币政策工具的落地情况、年末资金面的实际走向以及关键经济数据的进一步演变。
