多晶硅行情持续坚挺 易涨难跌态势显著 近月市场可交割资源稀

本段市场分析报告围绕多晶硅期货及现货市场的近期动态展开，从价格走势、供需结构、产业情绪及政策预期等多个维度进行了综合阐述。报告指出，尽管多晶硅现货价格在行业联合挺价及政策预期支撑下表现坚挺，但实际高价成交匮乏，市场交投氛围清淡。期货盘面受舆情因素及交易所风控预期影响，资金情绪趋于谨慎，部分持仓选择止盈离场，导致主力合约小幅收跌并伴随减仓。

从供给端来看，多晶硅产量延续下降趋势，但降幅有所收窄。区域生产呈现分化态势：华东持续减产，西南维持低开工率且后续仍有减产计划，华北存在企业降负现象但未来有提产安排，西北则有新产能逐步释放及个别厂家计划复产。综合评估，月度总产量预计维持在11.5万吨左右。当前供给收缩的力度仍不及下游硅片、电池片环节的减产规模，导致工厂库存持续累积至年内高位。尽管仓单数量本周微增，但整体水平依然偏低，使得近月可交割资源相对紧张。

需求侧方面，光伏产业链的价格上涨尝试正逐步向下游传导，但终端项目需求不足制约了整体供需结构的实质性改善。硅片企业通过联合挺价与减产来支撑价格，下游电池片环节虽进行少量备货、销售略有回暖、库存小幅去化，但整体库存压力依然显著。电池片价格虽尝试跟涨，却因下游接受度有限而遭遇阻力，行业因此继续减产降负，电池片库存反而出现小幅累积。

报告认为，在行业自律、政策预期以及近月交割资源有限的背景下，多晶硅价格短期内仍将保持强势格局，行情易涨难跌。由于行业基本面宽松状态未发生根本转变，实际成交价格并未出现显著上行。投资者近期需重点关注仓单数量的变化以及交易所可能出台的相关风控措施，操作上建议以短线观望为主。中长期视角下，应密切关注产业政策动向，并可考虑关注合约间的反套机会。

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